Эксперты по финансовой стабильности Европейского центрального банка (ЕЦБ) говорят, что риски, связанные со стейблкоинами в еврозоне, ограничены из-за низкого уровня внедрения и превентивного регулирования.
ЕЦБ в понедельник опубликовал предварительный выпуск обзора финансовой стабильности, посвятив его растущему рынку стейблкоинов, которые представляют собой цифровые активы, привязанные к стоимости бумажных валют или товаров.
В докладе, подготовленном экспертами ЕЦБ по финансовой стабильности Сенне Аэртс, Клаудией Ламберт и Элизой Рейнхольд, были поставлены под сомнение варианты использования стейблкоинов, выходящие за рамки торговли криптовалютами, и подчеркнуты их низкие риски для финансовой стабильности в зоне евро.
«В настоящее время риски финансовой стабильности, связанные со стейблкоинами, ограничены в зоне евро, но быстрый рост оправдывает тщательный мониторинг, в то время как риски, связанные с трансграничным регулирующим арбитражем, должны быть устранены», — говорится в отчете.
Торговля криптовалютой остается ключевым вариантом использования стейблкоинов
«В настоящее время торговля криптовалютами представляет собой, безусловно, наиболее важный вариант использования стейблкоинов», — заявили авторы, добавив, что другие варианты использования, такие как трансграничные платежи, «играют лишь незначительную роль».
Ссылаясь на июльское исследование Международного валютного фонда, в отчете признается, что значительная часть потоков стейблкоинов является трансграничными, но отмечается отсутствие доказательств того, что эти потоки системно связаны с денежными переводами.
В отчете также подчеркивается ограниченное использование стейблкоинов в розничных транзакциях, ссылаясь на оценки Visa, что только около 0,5% объемов стейблкоинов составляют органические розничные переводы (менее 250 долларов США).
«Похоже, что использование стейблкоинов в первую очередь обусловлено их ролью в экосистеме криптоактивов, и еще неизвестно, получат ли стейблкоины широкое распространение в других случаях использования», — заключили сотрудники ЕЦБ.
Стейблкоины доллара США менее взаимосвязаны с рынками евро.
В докладе говорится, что, поскольку стейблкоины не широко используются для транзакций с реальными активами, особенно в зоне евро, рынок стейблкоинов не представляет серьезных рисков для финансовой стабильности в Европе.
И хотя стейблкоины, привязанные к доллару США, такие как USDt (USDT) Tether и USDC (USDC) Circle, доминируют на рынке с колоссальными 84%, их взаимосвязь с финансовыми рынками еврозоны ограничена.
По теме: Паника вокруг стейблкоинов может перевернуть политику ЕЦБ, предупреждает глава центрального банка Нидерландов
Даже если количество случаев использования стейблкоинов увеличится и даже если взаимосвязи с зоной евро будут расти, нормативная база Европейского Союза по криптовалютам, регулирование рынков криптоактивов (MiCA), снизит потенциальные риски, пишут авторы, добавляя:
«Чтобы смягчить риски, создаваемые трансграничным регуляторным арбитражем, и уменьшить риски побочных эффектов со стороны недостаточно регулируемых юрисдикций, жизненно важно, чтобы нормативно-правовая база была дополнительно согласована на глобальном уровне».
Среди конкретных мер по ограничению рисков, связанных со стейблкоинами, авторы упомянули запрет MiCA на выплату процентов по активам стейблкоинов как эмитентам стейблкоинов, так и поставщикам услуг по криптовалютным активам.
Авторы отметили, что банковские группы во главе с Институтом банковской политики призывают к аналогичным запретам в США, при этом ожидается, что федеральные регулирующие органы выпустят окончательные правила реализации Закона о GENIUS, ориентированного на стейблкоины, в 2026 или 2027 году.
Связанный: Правительство Индии может рассмотреть возможность создания системы стейблкоинов, отличающейся от RBI
В последнем отчете ЕЦБ подчеркивается заметный сдвиг в повестке дня ЕС по стейблкоинам: члены исполнительного совета, такие как Пьеро Чиполлоне, ранее предупреждали, что стейблкоины США представляют угрозу платежному суверенитету Европы, усиливая аргументы в пользу цифровой валюты центрального банка евро.
Поскольку ЕЦБ планирует запустить пилотный проект цифрового евро в 2027 году и потенциальный первый выпуск в 2029 году, учреждение прогрессирует, продолжая отслеживать и устранять риски, связанные со стейблкоинами.
