Покупка альткойнов «бета-версии Ethereum» — это рецепт катастрофы: исследование

В исследовательском отчете, опубликованном 18 июля 2024 года, Тор Хартвигсен, исследователь криптовалют, настоятельно предостерег от инвестиционной стратегии покупки альткойнов с высоким бета-тестированием в экосистеме Ethereum в качестве тактики с использованием заемных средств, особенно с предстоящим запуском спотовых ETF Ethereum вСоединенные Штаты.

Анализ Хартвигсена под названием «Бета ETH – рецепт катастрофы?»предоставляет анализ того, является ли покупка альткойнов, связанных с ETH, обычно называемых «бетами ETH», хорошей инвестиционной стратегией. Эти активы, включая такие токены, как OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK (все L2), MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK (все DeFi), PEPE, DOGE.(все мемы), SOL, AVAX, BNB и TON (альтернативные L1) традиционно рассматриваются как предлагающие кредитное воздействие на движения цены Ethereum, предполагая более высокую волатильность по сравнению с самим Ethereum.

В отчете анализируется несколько важных областей: сравнение ценовых характеристик этих альткойнов и Ethereum, их корреляция и бета-коэффициенты относительно Ethereum, а также их доходность с поправкой на риск, измеряемая коэффициентом Шарпа. Исследователь подчеркивает неотъемлемые риски и неэффективность банковских операций с этими альткойнами для увеличения воздействия на Ethereum.

Почему покупка альткойнов «бета-версии Ethereum» обычно является плохой идеей

Обсуждая динамику цен, Хартвигсен отмечает: «Коэффициент TOTAL3 (рыночная капитализация альткойнов) по отношению к рыночной капитализации ETH составляет около 1,48. С 2020 года этот график был таким низким лишь в нескольких редких случаях, что сигнализировало об превосходстве ETH по сравнению с большинством альтернативных валют». Этот исторический контекст создает мрачный прецедент для тех, кто надеется на опережение альткойнов одновременно с ростом Ethereum. Исследователь уточняет, что, несмотря на периодические подъемы на этих уровнях, общей тенденцией является снижение, что является тревожным сигналом для инвесторов в альткойны.

«Примечательно, что ни один токен L2 не превзошел ETH с начала года: самый эффективный токен, GNO, вырос на 34%, тогда как ETH продемонстрировал прирост на 44%. Худшими показателями являются MANTA, STRK и CANTO, которые в этом году упали более чем на 60%», — заявил Хартвигсен. Что касается лучших альтернатив L1, AVAX — единственный, кто проигрывает за год по сравнению с ETH. «Из 8 токенов DeFi в этой корзине 3 превзошли ETH, а именно PENDLE (+254%), ENS (+163%) и MKR (+78%). Остальные пять компаний упали по сравнению с прошлым годом, при этом индекс FXS, как худший из них, упал на 73%», — добавил исследователь.

Между тем, мемкоины пока что были лучшим выбором в этом году. «Это также можно увидеть в динамике крупнейших мемкоинов, родных для Эфириума. PEPE показал наибольший прирост в выборке, увеличившись на 708%, в то время как SHIB вырос на 74%, а DOGE – на 31%», – по словам Хартвигсена.

В разделе «Корреляция» отчета более подробно рассматриваются взаимоотношения этих альткойнов с Ethereum. «Выборка альткойнов была выбрана не случайно, а состоит из токенов, которые, как обычно предполагается, коррелируют с производительностью ETH», — объясняет Хартвигсен.

Далее он отмечает, что «корреляция между ETH и ETH, очевидно, идеальна и, следовательно, составляет 100%. Альты, наиболее коррелирующие с ETH, — это GNO, SNX, METIS, AAVE и ARB». Однако, несмотря на то, что некоторые токены демонстрируют достойную корреляцию с Ethereum, исследователь предупреждает, что они не обязательно гарантируют аналогичные результаты производительности, особенно в этом криптовалютном цикле.

Корреляция с ETH |Источник: X @ThorHartvigsen

С точки зрения бета, которая измеряет волатильность актива по сравнению с рынком, результаты показательны. «Из этого анализа становится ясно, что лишь несколько альтов имеют высокий коэффициент бета по отношению к ETH, а именно PEPE, METIS, ENS и PENDLE», — утверждает Хартвигсен. Это говорит о том, что, хотя некоторые альткойны демонстрируют более высокую волатильность и, следовательно, потенциал для большей доходности по сравнению с Ethereum, они также несут пропорционально более высокий риск.

Бета-версия альткоина по отношению к ETH |Источник: X @ThorHartvigsen

Расчет коэффициента Шарпа, который обеспечивает меру доходности с поправкой на риск, привносит еще одно измерение в анализ. Хартвигсен отмечает: «Расчеты коэффициента Шарпа подчеркивают доходность этих альткойнов с поправкой на волатильность, которая значительно различается. Это очень важно, поскольку инвесторы часто упускают из виду повышенный риск, который несут эти бета-активы ETH».

Подводя итоги своих выводов, Хартвигсен выносит четкий вердикт: «Покупка этих альткойнов как способ получить кредитное плечо к Ethereum — это, на мой взгляд, глупая игра, поскольку вы берете на себя множество дополнительных рисков, о которых вы, возможно, не подозреваете».. Если вы ищете возможность использования ETH с кредитным плечом, более разумно просто открыть длинную позицию по ETH в 2 раза, например, на Aave». Он подчеркивает, что такая стратегия обеспечивает 100% корреляцию и значение бета, равное 2, без ненужных осложнений.

На момент публикации ETH торговался на уровне $3439.

ETH поднимается выше уровня Фибоначчи 0,618, 1-недельный график |Источник: ETHUSD на TradingView.com.