Предупреждение о биткоин: последствия 30-летней короткой продажи казначейских векселей Билла Акмана

Что это означает для Биткоина и более широкого рынка криптовалют?Удивительным шагом, вызвавшим бурю негодования в финансовом мире, стал миллиардер, управляющий хедж-фондом Билл Акман, который недавно объявил, что он продает 30-летние казначейские векселя. Экман предсказывает, что доходность может вскоре взлететь до 5,5%, шаг, который он позиционирует как хеджирование против влияния долгосрочных ставок на акции в мире, который, по его мнению, будет характеризоваться устойчивой инфляцией на уровне 3%.

«Я был удивлен, насколько низкими остаются долгосрочные ставки США в свете структурных изменений, которые, вероятно, приведут к более высокому уровню долгосрочной инфляции», — написал Акман в Twitter. Он назвал такие факторы, как деглобализация, более высокие расходы на оборону, энергетический переход, растущие права и большую переговорную позицию рабочих, как потенциальные движущие силы этой инфляции.

Акман также указал на перекупленность долгосрочных казначейских облигаций и увеличение предложения этих ценных бумаг из-за долга США в размере 32 триллионов долларов и большого дефицита. «Когда вы сочетаете новый выпуск с QT, трудно представить, как рынок поглощает такое значительное увеличение предложения без существенно более высоких ставок», — добавил он. Примечательно, что вчера доходность 30-летних облигаций выросла до 4,28%.

30-летний урожай восхождения |Источник: Твиттер @GRDecter

Однако не все согласны с точкой зрения Акмана. Рэм Ахлувалиа, генеральный директор Lumida Wealth, предположил, что взгляды Экмана, возможно, уже учтены рынком. «Когда у кого-то есть идея, особенно у менеджера хедж-фонда, это хорошая умственная привычка считать эту идею консенсусом», — написал Ахлувалия в Twitter. Он даже предложил противоположную точку зрения, выступая за покупку 10-летних облигаций в диапазоне от 4,1 до 4,25% и ипотечных облигаций в диапазоне от 6,5 до 7%.

Между тем, Лиза Абрамович, аналитик Bloomberg, отметила, что распродажа казначейских облигаций США была вызвана долговыми обязательствами, а не теми, которые наиболее чувствительны к политике ФРС. «Это говорит о двух вещах: трейдеры ожидают, что инфляция будет оставаться высокой дольше, и они задаются вопросом, действительно ли ФРС собирается поднять ставки достаточно высоко, чтобы достичь 2% инфляции», — сказала она.

Последствия для Биткоин и рынка криптовалют?

Поскольку мнения расходятся и, кроме того, доходность Биткоин и облигаций связана несколькими способами, существует несколько потенциальных сценариев.

Сценарий 1: Значительный рост доходности

Если прогноз Билла Акмана сбудется и доходность 30-летних казначейских векселей значительно вырастет примерно до 5,5%, это может иметь несколько последствий для Биткоина.

Повышенный аппетит к риску: более высокая доходность облигаций может указывать на больший аппетит инвесторов к риску. Если инвесторы готовы пойти на более высокий риск ради более высокой прибыли, они также могут быть более склонны инвестировать в биткоин, который часто рассматривается как более рискованный актив. Это потенциально может привести к росту цены биткоина.

Инфляционное хеджирование: если рост доходности облигаций обусловлен усилением инфляционных ожиданий, Биткоин может привлечь больше инвестиций в качестве потенциального средства сбережения. Биткоин, часто называемый «цифровым золотом», рассматривается некоторыми инвесторами как защита от инфляции. Если инфляция продолжит расти и подорвет стоимость фиатных валют, все больше инвесторов могут обратиться к биткоину, что приведет к росту его цены. Тем не менее, это повествование, которое еще нужно доказать с течением времени.

Кроме того, важно отметить, что если доходность будет расти слишком быстро или слишком высоко, это может привести к распродаже рискованных активов, включая биткоин, поскольку инвесторы переходят к более безопасным активам. Это потенциально может оказать понижательное давление на цену биткоина.

Сценарий 2: доходность останется стабильной или упадет

Если, вопреки прогнозу Акмана, доходность останется стабильной или упадет, это также может повлиять на Биткоин.

Неприятие риска: более низкая доходность может свидетельствовать о том, что инвесторы переходят к более безопасным активам, что может негативно повлиять на цены Биткоин. Если инвесторы менее склонны брать на себя риск, они могут отказаться от Биткоин в пользу более безопасных активов, таких как облигации.

Условия ликвидности: доходность облигаций может отражать условия ликвидности на рынке. Если доходность падает, это может означать, что ликвидность высока. В таком сценарии может быть больше капитала, доступного для инвестиций в такие активы, как Биткоин, что потенциально поддерживает его цену.

Сценарий 3: Возрастание неопределенности рынка

Если рыночная неопределенность возрастет, например, из-за опасений по поводу фискальной политики США или быстрой переоценки на рынке облигаций, Биткоин потенциально может служить хеджированием.

Хеджирование от неопределенности. Во времена рыночной неопределенности, например, во время банковского кризиса в марте, некоторые инвесторы могут обратиться к биткоину как к потенциальному хеджированию. Если воспринимаемый статус Биткоина как «цифрового золота» или актива-убежища укрепится, это потенциально может привлечь больше инвестиций и повысить его цену.

Однако важно отметить, что реакция Биткоина на неопределенность рынка может быть непредсказуемой и зависеть от множества факторов, включая настроения инвесторов и более широкие рыночные условия.

В заключение отметим, что потенциальное влияние динамики доходности облигаций на цену Биткоина является комплексным и может зависеть от множества факторов. Инвесторы должны сохранять бдительность и рассматривать ряд потенциальных сценариев.

В противном случае внутренние факторы Биткоина и криптовалюты, такие как одобрение спотового ETF для Биткоин, ETF для фьючерсов на эфир или любые действия Министерства юстиции США (DOJ) против Binance, помимо прочего, могут вызвать повышенную волатильность.