Рестейкинг может создать «скрытые риски» для Ethereum — Coinbase

По мнению Coinbase, рестейкинг Ethereum может стать «основой» для широкого спектра новых децентрализованных приложений в блокчейне, но он также может создать несколько новых скрытых рисков.

В исследовательском отчете от 2 апреля аналитики Coinbase Дэвид Хан и Дэвид Дуонг отметили несколько рисков, связанных с рестейкингом и выпуском так называемых ликвидных токенов рестейкинга (LRT).

Протокол рестейкинга Ethereum Eigenlayer позволяет пользователям получать дополнительные вознаграждения — LRT — за счет обеспечения активно проверенных сервисов (AVS) путем размещения производных токенов, которые передаются тем, кто уже сделал ставку в Ether (ETH) через протоколы ликвидных ставок, такие как Lido (LDO).

Когда протокол Eigenlayer был впервые запущен, аналитики объяснили, что процесс рестейкинга должен быть «довольно простым», но особенность EigenLayer заключается в том, что застейканные токены, переданные одному AVS, могут снова быть застейканены в другом AVS.

«Хотя это может увеличить прибыль, оно также может усугубить риски», — говорят аналитики, поскольку оно выделяет те же средства аналогичным валидаторам для увеличения доходности.

Во-вторых, добавление LRT означает, что рестейкеры могут сконцентрироваться на провайдерах с более высоким уровнем риска, предлагающих самую высокую доходность.

«Таким образом, у LRT может быть стимул максимизировать свою доходность, чтобы получить долю рынка, но это может произойти за счет более высокого (хотя и скрытого) профиля риска», — добавили они.

Аналитики также предупредили, что провайдеры LRT и децентрализованные автономные организации (DAO) будут заинтересованы в «максимальном многократном повторении ставок, чтобы оставаться конкурентоспособными».

Связанный: Виталик Бутерин делится следующими шагами по очистке Ethereum

Несмотря на риски, аналитики заявили, что протокол ретейкинга EigenLayer «готов стать основой для широкого спектра новых сервисов и промежуточного программного обеспечения на Ethereum, что, в свою очередь, может стать значимым источником вознаграждений ETH для валидаторов в будущем».

Хан и Дуонг также предсказали, что, несмотря на то, что количество перестейкинга ETH продолжает расти в долгосрочной перспективе, может произойти разумное краткосрочное падение TVL Eigenlayer, когда точечный фарм подойдет к концу или если ранние вознаграждения AVS окажутся ниже ожиданий.

6 марта Eigenlayer превратил кредитного гиганта Aave и стал вторым по величине протоколом DeFi, имея в общей сложности 11,5 миллиардов долларов общей заблокированной стоимости (TVL) на DefiLlama — уступая только протоколу ликвидных ставок Ethereum Lido.

Энтузиазм рынка по поводу повторного захвата уже вызвал споры, и разработчики Ethereum предупреждают, что это может создать тревожное кредитное плечо.

Между тем, сторонники возобновления стейкинга говорят, что оно предлагает дополнительные вознаграждения тем, кто уже поставил на стейкинг свой ETH.