Доходность японских государственных облигаций подскочила до самого высокого уровня за последние десятилетия, что побудило некоторых аналитиков предположить, что именно она может быть причиной недавней распродажи рынка криптовалют в воскресенье.
По данным MarketWatch, доходность десятилетних государственных облигаций Японии в понедельник достигла 1,86%, что является самым высоким уровнем с апреля 2008 года.
Доходность десятилетних облигаций в Японии за последние 12 месяцев выросла почти вдвое. Двухлетние облигации Японии также достигли 1% впервые с 2008 года.
Хотя 1,86% не является существенной доходностью по государственным облигациям, это важно, потому что это знаменует собой сдвиг, поскольку в Японии на протяжении десятилетий существовала очень низкая процентная ставка, с отрицательными или близкими к нулю ставками, преобладающими по большей части, и очень стабильным рынком облигаций.
Это побудило институциональных инвесторов во всем мире брать займы в японских иенах под низкие проценты для покупки более высокодоходных и рискованных активов в рамках стратегии, называемой «Yen Carry Trade».
«Триллионы долларов были заимствованы в иенах, размещены в казначейских облигациях США, европейских облигациях, долгах развивающихся рынков, рискованных активах повсюду», — объяснил автор экономических исследований Шанака Анслем Перера, который сказал: «Этот якорь сейчас сломан».
Повышение доходности облигаций Японии – неудачное время для США
Японские учреждения владеют ценными бумагами казначейства США на сумму около $1,1 трлн, и это крупнейшая иностранная позиция, пояснил Перера.
“Когда внутренняя доходность возрастает с нуля почти до 2%, математика меняется. Капитал, который десятилетиями утекал наружу, сталкивается с необходимостью репатриации”.
Связанный: Биткоин упал на 5% в «воскресном турнире» из-за резкого роста ликвидаций
Для Соединенных Штатов сейчас самое худшее время, поскольку оно наступит, когда Федеральная резервная система прекратит количественное ужесточение и когда Казначейству США потребуется рекордная эмиссия для финансирования дефицита в размере 1,8 триллиона долларов, заявил он.
«Когда мировые страны-кредиторы перестанут финансировать мировые страны-должники по искусственно заниженным ставкам, вся финансовая архитектура после 2008 года должна будет переоцениться».
Аналитики предупреждают о возможном бегстве в безопасное место
Это может повлиять на рынок криптовалют несколькими способами. Биткоин (BTC) и криптовалюты обычно процветают в эпоху сверхмягкой денежно-кредитной политики и низких процентных ставок во всем мире.
Когда Япония предоставила изобилие дешевых денег через керри-трейд, часть этого капитала перетекла в более рискованные активы, такие как криптовалюты и акции технологических компаний США.
Если эта ликвидность развернется и вернется в Японию, на криптовалютных рынках будет меньше спекулятивного капитала.
“Криптовалюта обычно является первым местом, где все это проявляется. Она находится на самом высоком конце спектра рисков, поэтому даже небольшие изменения в ликвидности приводят к резким движениям”, – сказал аналитик рынка DeFi Вуконг.
Если глобальные рынки облигаций будут резко переоцениваться, инвесторы, как правило, сначала бегут в безопасное место, что приводит к распродаже всех рисковых активов, поскольку люди борются за наличные и ликвидность.
