Рам Ахлувалия, генеральный директор PeerNova, недавно прокомментировал проблемы с ликвидностью, с которыми сталкивается рынок криптовалют. По словам Ахлувалии, отсутствие расчетного слоя криптовалютного банка привело к значительному истощению ликвидности, что нанесло ущерб маркет-мейкерам и другим участникам отрасли.
Самая большая проблема криптовалюты
В традиционных финансах решение этой проблемы обеспечивают клиринговые фирмы с большим капиталом, такие как Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC), Чикагская товарная биржа (CME) и Межконтинентальная биржа (ICE).
Эти фирмы действуют как посредники между покупателями и продавцами, принимая на себя роль продавца для каждого покупателя и покупателя для каждого продавца. Это позволяет маркет-мейкерам мгновенно производить расчеты с контрагентами, не принимая на себя никаких контрагентских или расчетных рисков.
Роль расчетных палат в традиционных финансах имеет решающее значение для обеспечения стабильности рынка и содействия эффективной торговле. Принимая на себя риск контрагента по каждой сделке, эти фирмы обеспечивают уверенность и безопасность, которые побуждают участников рынка торговать друг с другом.
1/ cryptocurrency market liquidity has dried up significantly.
These are the consequences of a lack of a cryptocurrency bank settlement layer (SI & Signature).
Market makers need a way to settle instantly with counterparties (eg, exchanges, HFs, other MMs).
?
— Ram Ahluwalia, higher for longer cryptocurrency CFA (@ramahluwalia) May 15, 2023
Однако отсутствие аналогичной инфраструктуры клиринговой палаты на рынке криптовалют создало серьезные проблемы для участников рынка. Маркет-мейкеры и другие участники вынуждены брать на себя контрагентский и расчетный риски без централизованной расчетной палаты, что может стать серьезным препятствием для торговли.
Это привело к истощению ликвидности на рынке, из-за чего трейдерам стало труднее находить контрагентов и совершать сделки.
Важность инфраструктуры
По словам Ахлувалии, существует растущая потребность в банковском расчетном уровне криптовалюты, который может обеспечить такую же безопасность и уверенность, как и традиционные расчетные палаты, для решения этой проблемы. Это позволило бы маркет-мейкерам мгновенно рассчитываться с контрагентами, не принимая на себя никаких контрагентских или расчетных рисков.
Это также помогло бы повысить стабильность рынка и облегчить эффективную торговлю, что принесет пользу рынку криптовалют в целом.
Тем не менее, по словам Ахлувалии, появление таких решений, как Signet от Signature Bank, системы на основе блокчейна и конкурента ныне несуществующей SEN от Silvergate Capital Corp, по-видимому, решило эту проблему для рынка криптовалют.
До краха двух криптовалютных банков эти решения предоставляли маркет-мейкерам мгновенные расчеты, позволяя им торговать с контрагентами без необходимости связывать капитал на нескольких биржах или ждать, пока средства будут очищены, что имеет решающее значение для повышения эффективности использования капитала. Его отсутствие может привести к иссяканию ликвидности на рынке.
С другой стороны, Рам Ахлувалиа поднимает интересный вопрос, касающийся использования защищенного блокчейна с высокой частотой транзакций в секунду (TPS) для расчетов по транзакциям вместо уровня банковских расчетов. В то время как популярность децентрализации выросла, Ахлувалия считает, что определенные риски связаны с использованием исключительно технологии блокчейна для расчетов.
Одной из основных проблем является соблюдение законов о проверке санкций, изданных такими организациями, как Управление по контролю за иностранными активами (OFAC), подразделение Министерства финансов США. В этот список входят Северная Корея, наркокартели, российские олигархи и Иран. Раньше маркет-мейкеры могли полагаться на банки в обеспечении соблюдения этих законов, но без этого уровня надзора маркет-мейкеры брали бы на себя больший риск.
В целом, для Рэма Ахлувалии в контексте рынка криптовалют, работающего круглосуточно и без выходных, потребность в круглосуточном банковском уровне мгновенных расчетов имеет решающее значение для разблокировки ликвидности, а недавняя потеря критически важной рыночной инфраструктуры, такой как Sen и SigNet, подчеркнула важностьналичия надежного расчетного слоя.
Восходящий тренд BTC на 1-дневном графике. Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Изображение с сайта iStock, график с сайта TradingView.com
