Структура рынка Биткоина выгодна для цен после халвинга — оттенки серого

Согласно анализу управляющего активами Grayscale, фундаментальные изменения в уравнении спроса и предложения Биткоина, вероятно, окажут большее влияние на цены криптовалюты после предстоящего сокращения вдвое.

Исторически сложилось так, что периоды повышения цен следовали за событиями, связанными с сокращением вдвое. Однако на производительность Биткоина (BTC) в апреле этого года также повлияет новый фактор: биржевые фонды (ETF).

«Помимо в целом положительных фундаментальных показателей блокчейна, рыночная структура Биткоина выглядит выгодной для цен после сокращения вдвое», — говорится в отчете.

Анализ Grayscale показывает, что текущая скорость майнинга 6,25 Биткоин за блок составляет примерно 14 миллиардов долларов в год — учитывая цену в 43 000 долларов. Другими словами, для поддержания текущих цен потребуется давление со стороны покупателей на сумму 14 миллиардов долларов за тот же период.

«После сокращения вдвое эти требования снизятся вдвое: при добыче всего 3,125 Биткоин на блок, что соответствует снижению до 7 миллиардов долларов в год, что эффективно ослабляет давление со стороны продавцов».

Давление продаж исходит от майнеров Биткоин. Каждые четыре года Биткоин подвергается событию «половинивания», в результате которого вознаграждение за майнинг блока сокращается вдвое. Это замедляет скорость введения новых монет в сеть.

Для майнеров дефляционный механизм означает сокращение доходов от майнинга на 50%. Тем не менее, затраты на добычу полезных ископаемых остаются прежними или могут даже увеличиться, чтобы оставаться прибыльными. В ответ на ценовое давление майнеры обычно продают больше своих биткоин-ресурсов, тем самым увеличивая предложение и снижая цены.

По мнению Grayscale, недавний дебют девяти биткоин-ETF на Уолл-стрит может «послужить противовесом» давлению майнеров на продажу. «Биткоин-ETF могут значительно поглотить давление со стороны продавцов, потенциально изменив структуру рынка Биткоин, предоставив новый, устойчивый источник спроса, который положительно влияет на цену».

Биткоин-ETF пользуются положительным спросом. Недавно выпущенные продукты завершили свои первые 20 торговых сессий 1 февраля.9 достигла отметки в 10 миллиардов долларов по активам под управлением (AUM). По данным BitMEX Research, iShares Bitcoin Trust компании BlackRock лидирует с активами BTC на сумму 4 миллиарда долларов.

«Анализ чувствительности ежедневного чистого притока […] показывает, что на более высоком уровне снижение давления продавцов может отразить последствия еще одного сокращения вдвое, фундаментально изменив структуру рынка Биткоина в положительную сторону».