Аргументи «за» та «проти» включення криптовалютних компаній до фондових індексів

Strategy, найбільша казначейська компанія біткойнів, у середу надіслала відгук індексній компанії MSCI про запропоновану зміну політики, яка виключатиме казначейські компанії цифрових активів, які володіють 50% або більше в криптовалюті на своїх балансах, із включення до індексу фондового ринку.

Казначейські компанії цифрових активів є операційними компаніями, які можуть активно коригувати свій бізнес, згідно з листом, у якому як приклад наводяться кредитні інструменти Strategy, забезпечені біткойнами.

Пропонована зміна політики призведе до упередження MSCI проти криптовалюти як класу активів, замість того, щоб індексна компанія діяла як нейтральний арбітр, йдеться в листі.

Відповідно до Strategy, MSCI не виключає інші типи підприємств, які інвестують в один клас активів, включаючи інвестиційні фонди нерухомості (REIT), нафтові компанії та медіа-портфелі. У листі говорилося:

«Багато фінансових установ здебільшого тримають певні типи активів, а потім пакують і продають деривативи, забезпечені цими активами, як-от цінні папери, забезпечені житловою іпотекою».

У листі також зазначено, що впровадження змін «підриває» мету президента США Дональда Трампа зробити США світовим лідером у сфері криптовалют. Однак критики стверджують, що включення криптовалютних казначейських компаній до глобальних індексів створює кілька ризиків.

За темою: Strive закликає MSCI переглянути свій «непрацездатний» чорний список біткойнів

криптовалютні казначейські компанії можуть створювати системні ризики та побічні ефекти

За даними MSCI, криптовалютні казначейські компанії демонструють характеристики інвестиційних фондів, а не операційних компаній, які виробляють товари та послуги.

MSCI зазначає, що компанії, капіталізовані на криптовалютах, не мають чітких і єдиних методів оцінки, що робить належний облік складним завданням і потенційно спотворює значення індексів.

На момент написання цієї статті на балансі Stratege було 660 624 BTC. За даними Yahoo Finance, акції втратили понад 50% своєї вартості за останній рік.

Біткойн (BTC) також на 15% нижчий за свою вартість на початку 2025 року, коли він торгувався понад 109 000 доларів США, що означає, що базовий актив перевершив обгортку акцій.

Висока волатильність криптовалют може посилити волатильність індексів, що відстежують ці компанії, або створити кореляційні ризики, коли показники індексу відображатимуть показники ринку криптовалют, згідно з документом Федерального резерву.

«Звичайне використання кредитного плеча криптовалютними трейдерами посилює волатильність і сприяє крихкості криптовалюти як класу активів, пише Федеральна резервна система.

Запропонована MSCI зміна політики, яка набуде чинності в січні, також може спонукати казначейські компанії відмовитися від своїх криптовалютних активів, щоб відповідати новим критеріям прийнятності для включення в індекс, створюючи додатковий тиск на продажі на ринках цифрових активів.