У понеділок Бернстайн повідомив клієнтам, що стрімкий розпродаж криптовалютних акцій створив більш привабливу точку входу в теми токенізації та ончейн-фінансування, зберігаючи при цьому позитивні рейтинги на Coinbase, Robinhood і Figure.
У примітці для клієнтів Bernstein зберіг рейтинги «Перевищити» для всіх трьох компаній, одночасно знизивши цільові ціни, стверджуючи, що скидання покращило профіль ризику та винагороди для інвесторів, які шукають доступ до ончейн-фінансування.
Акції тріо впали на 57-62% порівняно з піком 2025 року, хоча Bernstein продовжує прогнозувати двозначне зростання доходів і прибутків до 2027 року. Фірма знизила цільову ціну на Coinbase (COIN) до $330 з $440, на Robinhood (HOOD) до $130 з $160 і на Figure (FIGR) до $67 з $72,посилаючись на короткостроковий тиск і перспективу слабких результатів прибутків у першому кварталі.
Крипто-прив’язані акції росли на передринкових торгах у понеділок, пропонуючи перші ознаки стабілізації після нещодавнього розпродажу. COIN зріс приблизно на 2,5%, HOOD зріс приблизно на 2%, а FIGR підвищився приблизно на 1,7% перед відкриттям, демонструючи помірне відновлення цифрових активів.
Бернстайн сказав, що ця можливість пов’язана з ширшим переходом до токенізованої фінансової інфраструктури, включаючи стейблкойни, токенізовані кредити та ончейн-ринки прогнозів, які, як очікується, набудуть популярності в найближчі роки. Брокер стверджував, що нещодавня просадка створила більш привабливу точку входу в ці теми.
Ключові ігри на капітал Coinbase, Robinhood, Figure
Фігура оформлена як найчіткіша гра токенізації. Bernstein прогнозує, що обсяг ринку споживчих позик досягне 12,8 мільярдів доларів цього року та 16,5 мільярдів доларів до 2027 року, оскільки компанія виходить за рамки ліній власного капіталу на суміжні категорії, такі як малий бізнес і автокредитування.
Перспективи Robinhood пов’язані з новими джерелами доходу. Bernstein бачить, що ринки прогнозів переростуть у індустрію вартістю 240 мільярдів доларів, причому контракти на проведення подій принесуть близько 17% торгового доходу компанії та приблизно 10% загального доходу наступного року. Очікується, що зростання маржинального кредитування, підписок і депозитів також підтримає прибутки разом із відновленням активності криптовалюти.
Щодо Coinbase, Bernstein очікує, що бізнес-мікс продовжуватиме відходити від спотової торгівлі до доходів, пов’язаних із деривативами та стейблкойнами. За оцінками фірми, похідні фінансові інструменти можуть приносити до 14% торгових доходів до 2027 року, тоді як комісії за стейблкойни, особливо ті, що пов’язані з Circle (USDC), можуть внести близько 19% загального доходу наступного року, незважаючи на нещодавні коливання ринку.
Погляд базується на зверненні Бернстайна минулого тижня після різкого розпродажу акцій Circle (CRCL) у вівторок, де він стверджував, що USDC залишається надійним довгостроковим джерелом доходу. За словами аналітиків, Circle фіксує основну частину резервної прибутковості, тоді як платформи, такі як Coinbase, розповсюджують продукт, тож дохід від стейблкойнів може продовжувати збільшуватися, навіть якщо регулятори посилять, скільки прибутку можна передавати кінцевим користувачам.
