Майкл Надо, засновник The DeFi Report, опублікував глибокий аналіз наслідків схвалення спотових біржових фондів (ETF) Ethereum (ETH) на цінову траєкторію криптовалюти. Цей аналіз слідує за суттєвою регуляторною ініціативою Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), яка схвалила заявки 19b-4 для восьми провідних фінансових установ — Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity,і Франклін.
Ці схвалення, надані згідно з колективним розпорядженням 23 травня, готують основу для останніх кроків, які включають очікування підписання реєстрацій S-1, перш ніж ці спотові ETF зможуть почати торгівлю.
Чому Ethereum може злетіти до 15 000 доларів
Звіт базується на прогнозах експертів ETF з Bloomberg, таких як Джеймс Сейффарт і Ерік Бальчунас, які припускають, що надходження в Ethereum ETF можуть коливатися в межах 10-20% від надходжень до Bitcoin ETF. «Логіка, що лежить в основі цих прогнозів, ґрунтується на кількох ключових спостереженнях — наразі інституційний інтерес до ETH менший, і він за своєю суттю складніший, ніж BTC. Крім того, обсяг ф’ючерсних ETF на ETH значно менший, ніж у BTC, коливається від 10 до 20%, а обсяги спотової торгівлі ETH становлять приблизно половину обсягів BTC», — пояснює Надо.
Він додав, що «ETH складніше зрозуміти, ніж BTC. Обсяг ETF ф’ючерсів на ETH менше, ніж BTC (10-20%). Спотові обсяги торгів ETH менші, ніж BTC (близько 50%). ETH становить приблизно 1/3 ринкової капіталізації BTC».
Однак, за словами дослідника, динаміка Ethereum пропонує унікальну перспективу в порівнянні з Bitcoin. «Валідатори Ethereum не несуть значних операційних витрат, як майнери біткойнів, що пом’якшує структурний тиск продажу активу», — заявляє Надо. Ця різниця має вирішальне значення для розуміння динаміки пропозиції Ethereum порівняно з Bitcoin.
Надо також заглиблюється в поточний стан діяльності Ethereum у мережі. Значна частина Ethereum, приблизно 38%, фактично «м’яко заблокована» різними механізмами, такими як контракти на ставки та програми DeFi. Цей сценарій, як зазначає Надо, «допомагає скоротити доступну пропозицію в обігу, сприяючи зменшенню залишків ETH на біржах до рівнів, яких не було з 2016 року — наразі це становить менше 11% від обігу».
Концепція рефлексивності в ринковій поведінці Ethereum також приділяє значну увагу в доповіді Надо. «ETH більш рефлексивний, ніж BTC. Ця рефлексивність може бути виражена в тому, що цінова дія веде до активності в ланцюжку, що призводить до більшого спалювання ETH, що може ще більше стимулювати наративи, більше цінових дій, більшої активності в ланцюзі та більшого спалення ETH», – пояснює Надо, припускаючи циклічний ефект, який може значно посилитиПрисутність і оцінка Ethereum на ринку.
Досліджуючи потенційні ринкові сценарії, Надо ставить під сумнів ступінь перебалансування спотових власників ETF біткойнів до Ethereum, привабливість розподілу 50/50 BTC і ETH, а також можливе зміщення інституційного фокусу на Ethereum. Він висуває гіпотезу: «Якщо моментум досягне ETH, чи побачимо ми, що «маховик рефлексивності» запрацює?Скільки закладів зараз у осторонь, пропустивши BTC?Чи підуть вони ва-банк на ETH?»
На завершення свого аналізу Надо представляє систему оцінки, яка передбачає досягнення ринкової капіталізації ринку криптовалют у 10 трильйонів доларів. Він заявляє: «Враховуючи наші фундаментальні погляди на ETH, ми вважаємо, що більш імовірно, що ETH перевершить прогнози Bloomberg про 10-20% чистого надходження BTC. Згідно з цим сценарієм» і прогнозує, що «ETH може мати ринкову капіталізацію на піку циклу в 1,8 трильйона доларів США, що оцінить ETH приблизно в 14 984 доларів США (3,9x), якщо припустити, що пропозиція не зміниться». Він продовжує: «Для довідки, якщо ринкова капіталізація біткойна досягне 4 трильйонів доларів, це приведе до ціни BTC у 202 000 доларів США (2,8x)» на піку циклу.
На момент публікації ETH торгувався на рівні 3823 долари, що все ще приблизно на 29% від історичного максимуму 2021 року.
Ціна ефіру зупиняється перед 0,786 Fib, 1-тижневий графік |Джерело: ETHUSD на TradingView.com
