Дослідники з Банку міжнародних розрахунків виявили, що оцінки вартості переказу біткойн у мережі можуть відрізнятися в шість разів залежно від того, як вимірюються транзакції.
Висновок стосується вартості переказу біткойнів у мережі, а не обсягу торгів на біржах криптовалют. Шестикратний розрив відображає відмінності між методами вимірювання, включно з тим, як обробляються результати змін та інші перекази назад до відправника.
Розбіжність здебільшого пов’язана зі структурою транзакцій Bitcoin. Коли користувачі витрачають біткойни, невитрачені кошти часто повертаються відправнику як здача, яка може вважатися іншим виходом, навіть якщо це не означає переказ коштів іншій стороні.
Розбивка записів блокчейну, проаналізованих у дослідженні BIS. Джерело: BIS
«Такі показники, як обсяг транзакцій, ринкова капіталізація та заблокована загальна вартість, часто вказують на ступінь точності, який не підтверджується характером базових даних», — пишуть дослідники.
Проблема вимірювання також поширюється на ринкову капіталізацію Bitcoin. Дослідники виявили, що звичайний показник часом був у чотири рази вищим за реалізовану капіталізацію, яка оцінює кожну монету за ціною, коли вона востаннє рухалася.
Дослідження, засноване на 100 мільярдах блокчейн-записів у біткойнах, Ethereum і Tron, виявило, що подібні проблеми вимірювання поширюються на ширшу екосистему криптовалют.
Ethereum і стейблкойни представляють додаткові проблеми
Ethereum представляв окрему проблему вимірювання через поширення розумних контрактів. З приблизно 67,5 мільйонів перевірених активних контрактів близько 54 мільйонів не вдалося класифікувати за допомогою класифікацій у дослідженні.
Інтерпретація активності стейблкойнів представляє ще одну проблему, оскільки один і той самий актив може служити різним цілям у різних блокчейнах. USDT на Ethereum був більш тісно пов’язаний із діяльністю DeFi, тоді як USDT на Tron більше асоціювався з цілями, схожими на оплату та збереженням вартості.
Відмінності були особливо помітними в холдингах смарт-контрактів. Частка USDT, що утримується смарт-контрактами на Ethereum, перевищила 20% у 2022 році порівняно з приблизно 1% на Tron. Через різні варіанти використання дослідники кажуть, що агрегування активності USDT у блокчейнах може об’єднати різні типи економічної діяльності та приховати те, як насправді використовуються стейблкойни.
Дослідники BIS дійшли висновку, що показники onchain слід розглядати як «шумливі наближення, а не прямі вимірювання економічної активності».
Visa фільтрує дані про стейблкойни для відображення економічної активності
Деякі постачальники аналітики вже розрізняють необроблену активність у блокчейні та скориговані показники, призначені для кращого представлення економічної діяльності.
Плата Visa Onchain Analytics Dashboard на основі даних Allium Labs відображає як загальні, так і скориговані обсяги транзакцій стейблкойнів. Visa каже, що її скоригована методологія спрямована на усунення потенційних спотворень у діяльності, включаючи високочастотну торгівлю, ботів, маршрутизацію мостів і внутрішні обмінні операції.
На даний момент Dashboard показує загальний обсяг транзакцій зі стейблкойнами в розмірі 6,4 трильйона доларів США в мережах, які він відстежує за останні 30 днів, у порівнянні з 313,1 мільярда доларів скоригованим обсягом.
Обсяги транзакцій зі стейблкойном. Джерело: Visa Onchain Analytics
Терміни в новині
- Транзакція
- Операція в блокчейні: переказ монет або виклик смарт-контракту, підписаний ключем відправника. Стає незворотною після підтвердження в блоці.
- Обсяг торгів
- Сума всіх угод з активом за період, зазвичай за добу. Високий обсяг підтверджує силу руху ціни.
- Блокчейн
- Розподілена база даних із послідовно пов'язаних блоків з транзакціями. Копію зберігають тисячі учасників, тому змінити записи заднім числом практично неможливо.
- Ринкова капіталізація (market cap)
- Ціна монети, помножена на кількість монет в обігу. Показує, скільки ринок готовий платити за всі монети проєкту, що перебувають в обігу.
