Інвестори з біржовим фондом Bitcoin в основному використовують транспортний засіб для арбітражних стратегій, лише 44% припливу, пов’язаних з довгостроковими інвестиціями, повідомляє дослідницька фірма з криптовалютою.
Spot Bitcoin ETF у Сполучених Штатах з моменту запуску січня 2024 року залучали близько 39 мільярдів доларів. Однак лише 17,5 мільярдів доларів, менше половини, являє собою справжню купівлю лише для довгострокових, повідомили про 10-кратний керівник досліджень Маркус Тілен.
Більшість, або близько 56%, “, ймовірно, пов’язана з арбітражними стратегіями, де короткі ф’ючерсні позиції біткойна компенсують припливи”, – додав він, посилаючись на “торгівлю” – де торговці купують плями біткойна через ETF, одночасно скорочуючи ф’ючерси на біткойн та прибутокз різниці між цінами на плями та ф’ючерсах.
Тілен сказав, що це означає, що фактичний попит на біткойн (BTC) як довгостроковий актив у портфелях багаторазового набору “значно менший, ніж медіа-зображення”.
“Замість того, щоб відображати широке інституційне прийняття, купівля та продаж ETF біткойна в першу чергу керується ставками фінансування (можливості базової ставки), причому багато інвесторів зосереджуються на короткостроковому арбітражі, а не на довгостроковій оцінці капіталу”.
Тілен додав, що найбільші власники IBIT ETF BlackRock – це хедж -фонди та торгові фірми, які “спеціалізуються на експлуатації неефективності ринку та захопленням поширення врожайності”, а не на відверту спрямовану ризик.
З тарифами на фінансування та розповсюдженням бази на даний момент занадто низькі, щоб виправдати нові арбітражні посади, “хедж -фонди та торгові фірми перестали додавати припливи до біткойн -ETF і активно розмотають існуючі посади, які більше не пропонують вигідні можливості арбітражу, які бачать кілька місяців тому”сказав.
Минулого тижня чотири поспіль торгові дні відтоку, 552 мільярди доларів покинули продукцію, повідомляє інвестори Farside. Тим часом Spot Bitcoin залишався діапазоном на тиждень.
“Це болить настрої на ринку, оскільки ЗМІ часто ображають ці відтоки як ведмежі сигнали”,-сказав Тілен, який додав, що процес розмотування є “фактично нейтральним на ринку, оскільки він передбачає продаж ETF, одночасно купуючи ф’ючерси на біткойн, ефективно компенсуючи будь-який вплив на ринок ринку”.
Генеральний директор Real Vision Раул Пал сказав щось подібне в середині 2012 року, коли він стверджував, що близько двох третин чистого припливу в Spot Bitcoin ETF може надходити від арбітражної торгівлі.
Пов’язано: BlackRock Bitcoin ETF перевершує 50% частку ринку, незважаючи на 3-денну розпродаж
Однак припливи можуть зміщуватися. Тілен сказав, що реальні покупки “, безумовно, піднялися” з моменту президентських виборів США.
“Незважаючи на те, що справжня довговічна купівля біткойна зросла з моменту виборів Трампа, ставки фінансування знизилися, коли обсяги роздрібної торгівлі знизилися”.
Отже, коли ставки фінансування падають, стратегія стає менш привабливою, внаслідок чого торгові фірми розмотають свої позиції, саме це було помічено протягом останнього тижня.
