Багато інвесторів списували мережі децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) як мертві, але в новому звіті «State of DePIN 2025» від Messari та Escape Velocity стверджується, що цей сектор неухильно виріс до ринку в 10 мільярдів доларів США, який тільки минулого року отримав 72 мільйони доларів доходу від ончейну.
Згідно зі звітом, токени DePIN «класу 2018-2022» впали на величезні 94-99% від історичних максимумів. Тим не менш, провідні проекти зараз публікують регулярні доходи, які можна перевірити, і торгують приблизно на 10-25-кратному рівні доходу, рівні, які Мессарі характеризує як недооцінені відносно зростання.
Мессарі сказав, що ця зміна знаменує перехід від зростання за рахунок субсидій до мереж, які генерують дохід за рахунок реального використання, особливо в таких сферах, як пропускна здатність, обчислення, енергія та дані датчиків.
Маркус Левін, співзасновник XYO, компанії з обробки даних і DePIN, заснованої в 2018 році, сказав Cointelegraph, що в секторі DePIN дохід має більше значення, ніж ціна токенів, і що в міру зрілості ринку «оцінки починають відображати реальну економічну діяльність, яка тримається, навіть коли ціни на токени не змінюються».
DePIN: від ажіотажу до доходів
Автори протиставляють «DePIN 2021» і «DePIN 2025», кажучи, що в ранніх циклах домінували мережі, що передували прибутку, з високою інфляцією токенів, обмеженнями попиту та оцінками, спричиненими спекуляціями в роздрібній торгівлі.
Сучасні лідери, навпаки, генерують доходи онлайн, мають невелику інфляцію пропозиції або взагалі її не мають, і бачать зростання завдяки перевагам у корисності та витратах, а не субсидіям.
Левін зазначив, що сектор DePIN «фундаментально відрізняється» від ширшої криптовалютної індустрії, оскільки він надає «реальну корисність кінцевим користувачам».
Успіх виявляється «спочатку у використанні та грошових потоках, а не в спекулятивних цінових діях», — сказав він.
Лідери DePIN компанії Messari
Індекс лідерів DePIN від Messari висвітлює 15 проектів у мережах пропускної спроможності, обчислювальних, енергетичних і сенсорних мережах, які відповідають певним пороговим значенням, таким як щонайменше 500 000 доларів США щорічного регулярного доходу та мінімум 30 мільйонів доларів США.
Один із головних висновків звіту полягає в тому, що зростання доходу DePIN виявилося більш стійким, ніж децентралізоване фінансування (DeFi) і рівень 1 на нинішньому зниженому ринку.
У той час як токени DePIN, як-от Helium (HNT) і GEODNET (GEOD), впали в ціні на 77% і 41% у період з грудня 2024 року по грудень 2025 року, їхні доходи в ланцюжках зросли приблизно у 8 разів і 1,7 рази відповідно за той самий період порівняно з різким падінням доходів провідних протоколів DeFi і ланцюжків смарт-контрактів.
Левін сказав, що «велика розбіжність» між вертикалями DePIN полягає в тому, «чи може мережа заробляти гроші на реальних клієнтах, не покладаючись постійно на стимули».
Він сказав, що DePIN «економічно не прив’язаний до єдиного ринку», і деякі сфери, такі як позиціонування, картографування та робототехніка, починають демонструвати випадки повторного використання, тоді як інші залишаються «більш обмеженими регулюванням і конкурентним тиском».
InfraFi та DePIN торгують новою інфраструктурою
Минулий рік став для DePIN рекордним роком фінансування, коли в секторі було залучено близько 1 мільярда доларів США, порівняно з 698 мільйонами доларів США у 2024 році та значно вищими за попередні цикли.
У звіті виділяється «InfraFi» як нова гібридна модель DePIN/DeFi, у якій власники стейблкойнів фінансують інфраструктуру реального світу та отримують прибуток від цих активів.
USDai, Daylight і Dawn згадуються як ранні приклади InfraFi у сфері обчислень, енергії та пропускної здатності, причому USDai зріс приблизно до 685 мільйонів доларів у вигляді депозитів користувачів для фінансування парку графічних процесорів.
Мессарі стверджує, що найкращі токени DePIN зараз нагадують бізнес інфраструктури наступного покоління щодо пропускної здатності, зберігання, обчислень і датчиків, але торгуються за цінами, які «означають мало шансів на виживання, не кажучи вже про успіх».
Левін сказав, що мережі, які «найбільше капіталізують», це ті, які «можуть надійно забезпечувати потреби підприємств і секторів, керованих штучним інтелектом».
