Сьогодні МВФ опублікував пояснювальне відео на своєму маркері X, в якому досліджується новий феномен токенізованих ринків.
Міжнародний орган, відповідальний за забезпечення стабільності міжнародної валютної системи, визнав у відео переваги токенізованих ринків, але попередив, що вони можуть бути схильні до миттєвих збоїв і є більш нестабільними, ніж традиційні ринки.
«Токенізація може зробити фінансові ринки швидшими та дешевшими, але ефективність нових технологій часто пов’язана з новими ризиками», — йдеться у відео.
МВФ описує переваги токенізованих ринків
Відео розглядає токенізацію як наступний крок в еволюції грошей, пояснюючи, що токенізація може зробити «швидшою та дешевшою купівлю, володіння та продаж активів», скоротивши довгий ланцюжок посередників.
Замість того, щоб покладатися на розрахункові центри та реєстраторів, токенізований ринок може автоматизувати ці функції в коді.
За даними МВФ, дослідники, які вивчають ранні токенізовані ринки, вже «виявили значну економію коштів», завдяки програмованості, яка дозволяє майже миттєво розраховуватися та ефективніше використовувати заставу.
За темою: Binance додає BUIDL від BlackRock як позабіржову заставу для інституційних трейдерів
Попереджає про ризики, які може принести токенізація
Однак МВФ наголошує, що ця сама ефективність може посилити відомі небезпеки. Автоматизована торгівля «вже призвела до раптових падінь ринку, відомих як спалах», і МВФ попереджає, що токенізовані ринки з миттєвою торгівлею «можуть бути більш нестабільними», ніж традиційні майданчики.
У стресових умовах складні ланцюжки смарт-контрактів, «написаних один на одному», можуть взаємодіяти «як падаючі кісточки доміно», перетворюючи локальну проблему на системний шок.
Відео також підкреслює ризик фрагментації, якщо з’явиться багато токенізованих платформ, які «не спілкуються одна з одною», підриваючи ліквідність і не в змозі виконати обіцянки швидших і дешевших ринків.
Потім він опустив зловісне попередження, натякаючи на активізацію участі глобальних урядів у майбутньому. «Уряди рідко задовольнялися тим, що залишалися осторонь під час важливих еволюцій грошей».
Він додає, що, якщо історія є якимось орієнтиром, вони, ймовірно, візьмуть «більш активну участь у майбутньому токенізації».
Роль урядів у грошових переміщеннях
Історія всіяна прикладами участі глобальних урядів у монетарній еволюції. У 1944 році за Бреттон-Вудською угодою уряди активно змінювали глобальну валютну систему, фіксуючи обмінні курси до долара США та прив’язуючи сам долар до золота. Це було рішення «зверху вниз», яке сформувало транскордонне фінансування протягом цілого покоління.
Коли зростаючі фіскальні витрати та зовнішні дисбаланси зробили прив’язку до золота нежиттєздатною, крах цієї системи на початку 1970-х років призвів до появи фіатних валют і плаваючих обмінних курсів, а також структурно більшого дефіциту державного сектора в багатьох розвинених економіках.
За темою: бум купівлі золота відображає імпульс біткойна: Deutsche Bank
Дослідження МВФ відповідають розвитку ринку токенізації
Це не перший набіг МВФ на токенізацію. Фонд витратив роки на дослідження структури ринку токенізації та цифрових грошей. Перенесення цього аналізу в загальнодоступне пояснювальне відео показує, що токенізація тепер розглядається як основна проблема політики, а не як нішевий експеримент.
Токенізовані ринки виросли до багатомільярдної індустрії з такими ключовими гравцями, як фонд BUIDL від BlackRock, який швидко став найбільшим у світі токенізованим казначейським фондом, перевершивши Franklin Templeton Franklin OnChain US Government Money Fund і швидко зростаючи протягом 2024 і 2025 років.
Відео МВФ стверджує, що токенізація може забезпечити швидші, дешевші та більш програмовані ринки (але ці ринки зростатимуть під більш пильним регуляторним контролем, і уряди готові втрутитися).
