Сезон альткоїнів ще не став офіційним, але трейдери вже розпочали ротацію капіталу, і ігнорувати ці показники стає дедалі важче.
За останні 30 днів ціна мем-коін лаунчпаду PONS зросла понад 350%, тоді як у секторі DeFi токен UNI від Uniswap додав понад 110%, ARB від Arbitrum підскочив на 150%, а NEAR, орієнтований на ШІ, злетів приблизно на 180%.
Згідно з даними CoinMarketCap, токен конфіденційності Zcash минулого тижня встановив рекорд, перевищивши 1600 доларів, а біткоїн-токен другого рівня LIT та мем-коін PUMP також увійшли до числа лідерів зростання.
Охоплення таких різних секторів свідчить не про одну очевидну стратегію, а про те, що багато трейдерів зараз зосереджені на активах із реальними бізнес-перспективами.
Коментуючи стрімке зростання таких токенів, як ARB, UNI, JUP від Jupiter та ONDO від Ondo, ведучий подкасту Bankless Девід Гоффман у п’ятницю зауважив: вони приносять прибуток і генерують дохід. Це вказує на те, що нинішнє ралі може бути зумовлене корисністю, а не лише спекуляціями.
Серед двадцяти найкращих активів минулого тижня було лише два мем-коіни, а за останні сім днів у списку залишився лише Pudgy Penguins.
Проте, на думку співзасновника 1inch Сергія Кунца, фундамент — це не єдиний фактор. Він зазначає, що протягом останнього місяця мем-коіни продемонстрували найсильнішу динаміку серед покупців, хоча DeFi-протоколи, токени конфіденційності, ШІ-проєкти та токенізовані активи також привертають увагу.
Зараз ми бачимо широту перед глибиною, зазначає він, маючи на увазі, що більше гаманців купують ширший спектр токенів, але зазвичай у менших обсягах.
Обережність у даних відповідає ширшій тенденції вибіркової участі, пояснює він. Користувачі діють обачно, уникаючи стратегії ва-банк.
Тож чим цей сезон альткоїнів буде відрізнятися від попередніх?
Чи справді ринок стає більш розбірливим, вкладаючи кошти в активи з реальною корисністю, як припускає Гоффман, чи він знову опиниться в полоні мем-коінів із собаками в капелюхах та неоднозначними підтекстами?
Поки що рано робити висновки, адже офіційний індекс Altcoin Season від CoinMarketCap ще не перетнув відповідну позначку. Зараз він становить 64 зі 100, що вище за 48 минулого тижня, але все ще нижче порогу 75, що символізує офіційний початок сезону.
Невелика кількість монет контролює більшу частину ринку. Дані торгової фірми Talos свідчать, що на топ-10 альткоїнів зараз припадає приблизно 80% ринкової капіталізації сектора, тоді як наприкінці 2024 року цей показник становив близько 70%.
Гоффман стверджує, що це ралі підживлюється протоколами, які приносять дохід. Джерело: Bankless.
Самар Сен, керівник відділу міжнародних ринків у Talos, каже, що дані вказують на ринок, де капітал групується навколо меншої кількості активів, а не розподіляється широко по всьому ринку.
Він додає, що вересневі показники потоків Talos свідчать про дуже сильний нахил до купівлі. Це контрастує з кінцем 2024 року, коли сили покупців і продавців були рівнішими, а пост-виборче ралі забезпечило ширше зростання для таких токенів, як DOGE, ADA та HBAR.
Що насправді купують люди
За словами Сена, найкращі результати показують конкретні теми, такі як протоколи з генерацією доходу, ончейн-деривативи та DeFi-проєкти, включаючи HYPE, LIT, UNI та MORPHO.
Активи, пов’язані з приватністю, як-от ZEC, NEAR і XMR, також демонструють силу, поряд із токенами, дотичними до ШІ, зокрема VVV та TAO.
Talos також фіксує сплеск активності навколо мем-коін лаунчпадів, включаючи PUMP та PONS, а екосистема Robinhood та мем-коін USELESS також показують хорошу динаміку.
PONS став лідером зростання за останні 30 днів. Джерело: CoinMarketCap.
Як і Кунц, Сен зазначає, що ринок стає значно вибірковішим.
Інвестори фокусуються на певних наративах та екосистемах, замість того, щоб сприймати альткоїни як єдиний загальний клас активів для торгівлі.
Токенізоване золото та акції також залучають більше покупців, як і токени ШІ, хоча й з низької бази.
Загалом, можливо, ми спостерігаємо не стільки радикальний перехід від спекуляцій до корисності, скільки суміш конкуруючих наративів.
З вибуховою появою нетрадиційних торгових пар на Robinhood на початку місяця ми побачили, як категорії починають перетинатися. Токенізовані акції раптово почали торгуватися проти мем-коінів через пари на кшталт BONER/HIMS та SPACEHOOD/SPCX.
Одна з таких пар згенерувала понад 425 мільйонів доларів торгового обороту за 24 години на початку вересня.
Аргументи на користь більш фундаментального сезону альткоїнів
Майкл Єгоров, засновник Curve Finance та Yield Basis, зазначає, що зараз спостерігається більша увага до реальних варіантів використання та інституційного попиту, ніж у попередніх циклах.
Загалом, я б сказав, що зараз більше інтересу до протоколів, які справді виконують корисну функцію, можуть з’єднати криптовалюту з реальними фінансовими процесами та підтвердити це на практиці, каже він.
Стейблкоїни є одним із прикладів, особливо їхнє використання в ончейн-валютних операціях та фінтех-додатках. Він переконаний, що ключовим драйвером стане інтеграція криптовалютної інфраструктури в реальну економіку.
Якщо цей попит продовжуватиме зростати, це може стати новим джерелом ліквідності для сезону альткоїнів, оскільки крипто-інфраструктура стає корисною за межами простого трейдингу, проте це велике припущення.
Хто насправді керує цим ралі?
Дані Talos показують, що участь дилерів у торгівлі альткоїнами знизилася з 65% наприкінці 2024 року до близько 32% у вересні, навіть попри те, що потоки зберігали сильний купівельний тренд.
Це суттєва відмінність від попереднього ралі, зазначає Сен, що свідчить про меншу роль постачальників ліквідності та маркет-мейкерів у поточному русі.
Він додає, що водночас доступ до ринку спростився: те, що раніше потребувало прямої взаємодії з децентралізованими майданчиками, як-от Raydium чи Orca, тепер доступне через основні платформи. Це знижує бар’єри для входу та розширює участь роздрібних інвесторів.
У професійних трейдерів також з’явилося більше інструментів для відстеження руху капіталу в цьому циклі — від трекінгу гаманців до копітрейдингу, що дає сигнали про перерозподіл коштів між різними гаманцями, протоколами та мережами.
На думку Сена, це створює комбінацію ширшого доступу для роздрібних користувачів та більш досконалих методів для професіоналів, які дозволяють виявляти зони накопичення активності.
