Стратегія (MSTR) не буде змушена продавати біткойни, щоб утриматися на плаву, якщо ціна її акцій впаде, і ті, хто стверджує протилежне, «просто неправі», — каже головний інвестиційний директор Bitwise Мет Хоуган.
«Немає нічого в тому, що ціна MSTR падає нижче NAV [вартості чистих активів], що змусило б його продати», — стверджував Хоуган у своїй записці у вівторок, вказуючи на непохитну переконаність голови Майкла Сейлора щодо біткойнів (BTC).
«Це було б справді дуже погано для ринку біткойнів, якби MSTR довелося продати свої біткойни на суму 60 мільярдів доларів за один раз — це схоже на два роки припливу біткойн ETF», — сказав Хоуган. «Але оскільки до 2027 року немає боргів і достатньо готівки, щоб покрити процентні платежі в осяжному майбутньому, я просто не бачу, щоб це трапилося».
Побоювання щодо того, що Strategy може продати свої величезні біткойни, спалахнули після того, як минулого тижня генеральний директор компанії Фонг Ле заявив, що вона може розвантажити частину своїх запасів як «останній засіб», якщо ринкова вартість Strategy впаде нижче вартості її біткойн-холдингів.
Якщо це станеться, і можливості фінансування Strategy вичерпаються, Ле сказав, що було б виправдано розвантажити трохи біткойнів, щоб захистити «прибутковість біткойнів на акцію» компанії.
Strategy також стикається з тривалим падінням ринку криптовалют, що призвело до падіння цін на її акції, а також можливого виключення з індексу фондового ринку MSCI.
Стратегія може витримати шторм, говорить Хуган
Хоуган сказав, що ситуація Strategy не настільки жахлива, щоб почати продавати біткойн, оскільки торгівля криптовалютою близько 92 000 доларів США на «24% вище середньої ціни, за якою Strategy придбала свій запас (74 436 доларів США)».
Він додав, що компанія має багато свободи дій, навіть якщо її акції впадуть нижче її NAV, оскільки книги Strategy не показують короткострокового тиску, який би змусив її продавати біткойн.
«MSTR має два відповідних зобов’язання за своїм боргом: йому потрібно платити близько 800 мільйонів доларів на рік у вигляді відсотків, і йому потрібно конвертувати або пролонгувати певні боргові інструменти, коли вони настануть», — сказав він.
“Відсоткові виплати не викликають занепокоєння в найближчій перспективі. Компанія має 1,4 мільярда доларів готівкою, що означає, що вона може легко виплачувати свої дивіденди протягом півтора років”, – додав він.
За темою: чи справді найбільші біткойн-кити можуть вирішити, коли ринок стане зеленим чи червоним?
За останні 30 днів MSTR впав на 24,69%, завершивши торги в п’ятницю на рівні 186,01 дол.
Частково цей тиск на зниження ціни може бути наслідком жовтневого оголошення індексу фондового ринку MSCI, який заявив, що він може виключити казначейські компанії цифрових активів, баланси яких містять більше 50% криптовалютних активів.
Такий крок змусить фонди, що відстежують індекси, продавати, створюючи ще більший тиск на MSTR.
Хоуган не вірить, що це зрештою матиме значний вплив на настрої щодо Strategy або курс її акцій, стверджуючи, що історично такі випадки були менш впливовими, ніж очікувалося.
«Мій досвід спостереження за додаванням і видаленням індексу протягом багатьох років свідчить про те, що ефект, як правило, менший, ніж ви думаєте, і оцінений завчасно», — сказав він.”Коли MSTR був доданий до індексу Nasdaq-100 у грудні минулого року, фонди, що відстежують індекс, були змушені купити акції на суму 2,1 мільярда доларів. Їхня ціна майже не змінилася”.
