Свіжа інфузія ліквідності з загального рахунку казначейства США (TGA) робить хвилі серед спостерігачів ринку, деякі аналітики припускають, що це може бути ключовим запуском для наступного основного кроку Bitcoin. У той час як Федеральна резервна програма продовжує свою кількісну програму посилення (QT), остання грошова ін’єкція TGA – стала до 842 мільярдів доларів – викликала дискусію щодо того, чи ми спостерігаємо приховану версію кількісного ослаблення, іноді їх називають “не QE, QE”.
ФРС «не QE, QE»
У публікації, поділеному на X, макро -аналітик Томаш (@Tomasonmarkets) запропонував розбиття того, як ця динаміка розігрується: “Не QE, QE” офіційно розпочався. На цьому тижні розпочався ін’єкція ліквідності, яка могла становити до 842 млрд. Дол. З загального рахунку казначейства США. Функціонально це схоже на кількісне ослаблення, але на тимчасовій основі ».
Фон для цього перенапруження ліквідності – це прив’язка 36 трлн дол. США. Не маючи нового випуску боргу, доки не буде досягнуто договору про стельну заборгованість, казначейство змушений покладатися на кошти від TGA для покриття державних зобов’язань. Це знижує баланс TGA – 842 мільярди доларів станом на вівторок, 11 лютого – ефективно вводить ліквідність на фінансові ринки.
За словами Томаса, “потяг” витрат TGA розпочався серйозно в середу, 12 лютого: “З мого розуміння офіційне” Загальний рахунок “, що викликає” Загальний рахунок “(TGA) у середу 12 лютого … Цей потяг єТепер у русі і не зупиняться, поки законодавці не прийдуть до нової угоди про стельову борг ».
Він проектує, що перший сегмент цього процесу, ймовірно, передбачає близько 600 мільярдів доларів ін’єкцій між 12 лютого по 11 квітня. Після квітневого податкового сезону тимчасове поповнення TGA може відбутися, але до тих пірКазначейство, мабуть, продовжить витрачати наявні резерви.
Хоча деякі спостерігачі вітають цю розробку як фактично раунд QE, Томас підкреслює, що остаточний чистий вплив залежить від двох критичних стоків від ліквідності: Федеральна резервНайменше через наступну зустріч FOMC у березні. Протягом двох місяців це означає, що приблизно на зниження ліквідності на 110 мільярдів доларів.
З казначейством випускають меншу кількість T-Bills через обмеження боргу-стелі-термін “чистого негативного випуску T-Bill”-фонди ринку, можуть мати менше короткострокових державних цінних паперів. Цей дефіцит може спонукати їх припаркувати більше готівки у зворотному репо -репо -об’єкті ФРС, що ефективно висушує ліквідність з більш широкого ринку. Томас зазначає: “Це може стимулювати кошти на грошовому ринку для паркування готівки у зворотному репо ФРС, що потенційно підштовхує цю діаграму … Збільшення зворотного використання репо – це стік ліквідності, оскільки гроші будуть віддалятися від ринків та в об’єкт зворотного репо наФРС “.
Загалом, справжня шкала стимулу на основі TGA залишається невизначеною. Минулого тижня чисті ін’єкції в систему оцінювались у 50 мільярдів доларів, цифра, яка могла б коливатися в наступні тижні, коли QT та зворотна попит на репо розвиваються.
Ще один ключовий фрагмент головоломки – тривалий політичний тупик над стелею боргу. Незважаючи на заклики до двопартійної співпраці, підрозділи у вузькій республіканській більшості – поєднані з широкою демократичною опозицією – відповідають перспективам швидкого резолюції.
Нещодавно республіканці Палати висунули план, пов’язаний з “трильйони доларів” у зниженні податків для підвищення боргової стелі. Однак уривок заходу далеко не впевнений, оскільки глибоко консервативні члени заперечують на будь -який ліміт боргу за принципом. Минулі збільшення, як правило, потребують міжпартійної підтримки, що свідчить про потенційно тривале протистояння.
“Це з’являється на плечах спікера палати Майка Джонсона, коли він намагається згуртувати законодавців, що стоять за планом”, – зазначає Томаш, відображаючи широкий скептицизм щодо того, чи можна забезпечити достатні голоси.
Чи виграє біткойн?
Для торговців біткойнами ці ліквідності та потоки часто співвідносяться з більш широким апетитом до ризику – Bitcoin історично спостерігав зростання цінових рухів у періоди вільної грошово -кредитної політики та ін’єкції ліквідності. Незважаючи на те, що Федеральна резервна резервна резервна система не означала негайного зупинки QT, короткострокова потоп грошових коштів TGA не може все-таки набути активів ризику, включаючи біткойн.
Саме на скільки цього “не QE, QE” проникає в біткойн, залишається побачити. Тим не менш, для учасників ринку, які спостерігають за щоденними чистими показниками ліквідності, взаємозв’язок між затоком TGA, QT та зворотним використанням репо стало центральною сюжетною лінією. По мірі того, як протистояння у Вашингтоні триває, простір біткойна буде стежити за кожним прискоренням і низхідним у таблицях ліквідності ФРС – проведення воно може просто перевернути перемикач на наступному великому прориві Bitcoin.
У час преси Bitcoin торгувався на рівні 96 424 доларів.
Ціна біткойна, 1-тижнева діаграма |Джерело: BTCUSDT на TradingView.com
