Чиста вартість активів (NAV) у казначействах цифрових активів (DAT) впала, але це не так погано, як звучить, і це можна розглядати як можливість для кмітливих інвесторів, згідно з 10x Research.
«Епоха фінансової магії закінчується для казначейських компаній біткойнів», — заявили аналітики 10x Research у звіті, опублікованому Cointelegraph у п’ятницю.
«Вони створили паперові статки на мільярди, випускаючи акції, що значно перевищували їхню реальну вартість біткойн — доки ілюзія не зникла», — продовжували вони.
У цьому «чарівному трюку» вони фактично перевели багатство роздрібних інвесторів, які переплатили за акції, у справжні біткойни (BTC) для компанії. За їх словами, акціонери втратили мільярди, тоді як керівники накопичили реальні BTC.
Дослідники використали Metaplanet, четверту за величиною казначейську компанію біткойнів, як приклад, оскільки компанія фактично перетворила ринкову капіталізацію в 8 мільярдів доларів, підкріплену лише 1 мільярдом доларів у біткойнах, у ринкову капіталізацію в 3,1 мільярда доларів, забезпечену 3,3 мільярдами доларів у BTC.
Схожа ситуація зі стратегією
Роздрібні інвестори платили в два-сім разів більше фактичної вартості біткойнів, купуючи ці акції під час ажіотажу. Тепер ці премії зникли, і багато акціонерів залишилися під водою, поки компанії конвертували цей роздутий капітал у справжні біткойни.
За темою: біткойн і DAT готові до вибухового 2026: LONGITUDE
Вони зазначили, що стратегія Майкла Сейлора пережила подібний «цикл буму та падіння вартості чистих активів», що призвело до уповільнення купівлі біткойнів.
«Оскільки ВЧА зараз повністю повернулися, роздрібні інвестори втратили мільярди, і багатьом, імовірно, не вистачає переконання продовжувати збільшувати свої позиції».
Нова категорія менеджерів активів Bitcoin
Нормалізація NAV створила рідкісну точку входу для розумних інвесторів. Компанії, які зараз торгують на рівні або нижче NAV, пропонують чистий доступ до біткойнів із можливістю майбутнього генерування альфа-версії та переваги від будь-яких торгових прибутків.
Потрясіння також відокремило справжніх операторів від маркетингових машин. Компанії, які переживуть цей перехід, будуть випробувані в боях, добре капіталізовані та оснащені для стабільного прибутку, створюючи нову категорію менеджерів активів Bitcoin.
DAT, які адаптуються зараз, «визначать наступний бичачий ринок», сказали дослідники перед тим, як зробити висновок:
«Сам біткойн продовжуватиме розвиватися, а фірми Digital Asset Treasury з сильною базою капіталу та командами менеджерів, які розуміються на торгівлі, все ще можуть створювати значущу альфа-версію».
Стратегія, акції Metaplanet падають
Стратегічні акції (MSTR) зросли на 2% у п’ятницю, завершивши торгову сесію на рівні 289,87 доларів США. Однак, згідно з даними Google Finance, вона впала на 39% з моменту найвищої ціни закриття за весь час у 473,83 долара США в листопаді 2024 року.
Акції Metaplanet (MTPLF) втратили 6,5% на Токійській фондовій біржі вчора, впавши до 402 ієн ($2,67) і впали на 79% з піку в середині червня в 1895 ієн ($12,58).
