Инвестиционная компания VanEck подвергла критике систему вознаграждения топ-менеджеров Metaplanet. По мнению аналитиков, недавние шаги биткоин-казначейства по ограничению размытия капитала акционеров по-прежнему недостаточны для того, чтобы интересы руководства полностью совпадали с интересами инвесторов.
В пятничном отчете, посвященном бонусам топ-менеджеров в 10 крупнейших компаниях с крипторезервами, VanEck присвоила схеме компенсаций Metaplanet оценку Плохо, сделав ее единственным участником рейтинга в худшей категории. В качестве причин VanEck назвала долю фондового плана в размере 14,7 процента от полностью разводненных акций и вовлеченность руководства на уровне 8,2 процента.
В VanEck отметили, что показатели участия должностных лиц Metaplanet примерно в 10 раз превышают средний показатель по остальным девяти компаниям, который составляет 0,8 процента, в то время как общий пакет акций почти в четыре раза выше среднерыночного уровня.
Для сравнения, Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина, имеет план акций в объеме 2 процентов от полностью разводненных бумаг при показателе вовлеченности руководства в 0,5 процента. VanEck оценила эту систему как Хорошую, подчеркнув, что резерв акций у них фиксирован, а любые изменения требуют голосования акционеров.
Metaplanet — японская компания, формирующая свои резервы в биткоинах, которая на текущий момент занимает третье место среди публичных корпоративных держателей BTC с объемом в 43000 монет, согласно данным BitcoinTreasuries.net.
Топ-10 биткоин-компаний. Источник: BitcoinTreasuries.NET
Покупки биткоинов привели к росту пула опционов руководства
В VanEck пояснили, что такой разрыв отчасти объясняется прежней системой бонусов Metaplanet, которая позволяла автоматического увеличивать пул опционов по мере выпуска новых акций для финансирования приобретения биткоинов. Этот механизм привел к тому, что объем пула вырос с 46 миллионов до 319,5 миллиона акций, добавив примерно 273 миллиона потенциальных бумаг.
Тогда это расширение вызвало волну критики со стороны ряда акционеров Metaplanet, которые потребовали аннулировать дополнительные потенциальные акции, появившиеся из-за работы механизма корректировки.
На фоне критики в августе Metaplanet свернула автоматическую корректировку, а в сентябре сократила общий пул на 41 процент — со 319,5 миллиона до 188,2 миллиона акций. Тем не менее, в VanEck заявили, что эти меры по-прежнему не дотягивают до нужного уровня.
Доля акций топ-менеджмента Metaplanet на фоне конкурентов. Источник: VanEck Research
В отчете за пятницу содержится призыв к Metaplanet аннулировать те самые 273 миллиона акций, возникшие из-за пункта о корректировке, и заменить оставшиеся права новым планом вознаграждений, одобренным акционерами. При этом в VanEck отдельно подчеркнули, что без возврата ранее выданных пакетов значительная часть размытия уже произошла.
VanEck также порекомендовала привязать вознаграждение руководства к такому показателю, как объем биткоинов на одну полностью разводненную акцию, и внедрить четкую письменную политику сроков выделения грантов.
