Является ли бум ставок на Ethereum бомбой замедленного действия? JPMorgan взвешивается

В Ethereum (ETH), предшественнике экосистемы децентрализованных финансов (DeFi), наблюдается заметный всплеск активности в сфере ставок. Этот бум ставок вызвал недоумение среди экспертов из JPMorgan, обеспокоенных ростом централизации ETH и последствиями, которые могут возникнуть.

Ethereum, стремясь перейти к механизму консенсуса «доказательство доли», открыл шлюзы для ставок. Это означало, что держатели могли «ставить» или блокировать свои токены для поддержки сетевых операций, таких как проверка блоков. Однако, хотя это сулит вознаграждение заинтересованным сторонам, аналитики JPMorgan сообщают, что могут возникнуть волновые эффекты.

Проблемы централизации Ethereum выходят на поверхность

Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу подчеркивают непреднамеренный рост централизации сети Ethereum, особенно после обновлений Merge и Shanghai. Сеть Ethereum стала «более централизованной, поскольку общая доходность ставок снизилась», отметили они.

По мнению аналитиков, причина такой централизации может быть связана с ликвидными поставщиками ставок. Лидо, известный игрок, был отмечен своей доминирующей ролью. В отчете JPMorgan отмечается:

Пять крупнейших провайдеров ликвидных ставок контролируют более 50% ставок в сети Ethereum, а на Lido приходится почти одна треть.

Результаты пяти крупнейших провайдеров ликвидных ставок.|Дж. П. Морган

Аналитики далее заявили, что, хотя такие платформы, как Lido, сохраняют свою децентрализованную природу, лежащая в их основе реальность выглядит иной. Аналитики заявили, что эти платформы «предполагают высокую степень централизации».

По мнению аналитиков, последствия такой централизации нельзя недооценивать. Они упомянули, что «концентрированное количество поставщиков ликвидности или операторов узлов» может поставить под угрозу целостность сети, что приведет к потенциальным точкам сбоя, атакам или даже заговору, что приведет к «олигополии».

Они также подчеркнули, что такие централизованные организации могут подвергать цензуре или использовать транзакции пользователей, подрывая интересы сообщества.

Риск перезакладывания и снижение вознаграждения

Еще одним аспектом истории со ставками является надвигающаяся угроза «перезакладывания». Проще говоря, это использование поставленных активов в качестве залога на различных платформах DeFi. По мнению аналитиков JPMorgan:

Перезалог может затем привести к каскаду ликвидаций, если стоимость поставленного актива резко упадет или будет взломана или повреждена из-за злонамеренной атаки или ошибки протокола.

Более того, поскольку Ethereum продолжает свое путешествие по пути ставок, вознаграждения за ставки, похоже, уменьшаются. В отчете указано падение общей доходности ставок с 7,3% до повышения ставки в Шанхае до примерно 5,5% в последнее время.

Тем не менее, за последние 24 часа Ethereum продемонстрировал небольшой рост на 1,5%, при этом рыночная цена на момент написания статьи составляла 1643 доллара США, а рыночная капитализация составляла примерно 9 миллиардов долларов США.

Цена Ethereum (ETH) движется в боковом направлении на 4-часовом графике. Источник: ETH/USDT на TradingView.com.

Рекомендованное изображение с Unsplash, диаграмма с TradingView