Альткоины могут разрешить в американских пенсионных планах 401(k)

Небольшие криптовалюты могут появиться в пенсионных планах США 401(k) благодаря новому проекту правил Министерства труда, однако эксперты предупреждают, что они столкнутся с большими трудностями, чем Bitcoin и Ether.

В четверг этот документ поступил в Белый дом на финальное рассмотрение, как следует из данных Управления по информации и делам регулирования. Инициатива призвана упростить добавление альтернативных активов, включая криптовалюту, в пенсионные планы, одновременно обеспечивая усиленную правовую защиту для работодателей и управляющих.

Мартовский проект Минтруда не уточняет конкретные цифровые активы и не устанавливает требования к минимальной рыночной капитализации. Тем не менее он предписывает управляющим фондами учитывать шесть критериев: доходность, комиссии, ликвидность, оценку, бенчмарки и сложность.

Хотя инициатива открывает дорогу для новых криптовалют в пенсионных портфелях, она не гарантирует их обязательное появление. По мнению экспертов, малоизвестные токенs могут столкнуться с проблемами из-за короткой истории торгов, слабой ликвидности и сопутствующих рисков.

Почему малопопулярные криптовалюты могут столкнуться с трудностями

Тереза Гуди Гильен, управляющий партнер Bellementis PLLC, отметила, что первыми в списках, скорее всего, окажутся Bitcoin и Ether благодаря развитости их рынков и инвестиционных продуктов. Согласно данным CoinGecko на 6 ноября, 20:01 по всемирному координированному времени, рыночная капитализация Bitcoin и Ether составляет примерно 1,5 триллиона и 273 миллиарда долларов соответственно.

Тем не менее это не значит, что альткоины полностью исключены, добавила она. Управляющим планами 401(k) просто потребуется доказать разумность своего выбора.

По словам Гильен, ключевой вопрос заключается не в том, какие монеты выберут регуляторы, а в том, соответствуют ли они тем же стандартам осмотрительности, ликвидности, оценки и защиты инвесторов, что и любые другие пенсионные инструменты.

Она также подчеркнула, что рыночная капитализация важна, но она не должна быть решающим критерием. Большой размер не гарантирует пригодность, а малый не означает автоматический отказ, пояснила Гильен. Цифровые активы не должны получать привилегии или отсеиваться лишь из-за использования иной технологии.

Бернардо Бритес, соучредитель и генеральный директор Trace Finance, поддержал эту мысль: Пропустите любой токен через этот фильтр, и ответ станет очевиден. Bitcoin проходит легко. Ether тоже проходит, а все остальное отсеивается на этапе истории или бенчмарков еще до того, как фидуциарный управляющий доберется до капитализации.

Бритес пояснил, что в данной ситуации капитализация играет лишь косвенную роль. Практический тест проще: может ли комитет фонда документально подтвердить ежедневное получение надежной цены из регулируемой оболочки, отметил он. Если нет, актива в портфеле не будет.

ETF могут появиться раньше прямой покупки криптовалют

Хотя проект Минтруда не ограничивает вложения только биржевыми фондами (ETF) или управляемыми фондами, эксперты считают, что именно такие инструменты предложат в первую очередь.

По словам Гильен, ETF и управляемые фонды появятся быстрее, поскольку они вписываются в уже существующие системы хранения и учета. Прямое же владение криптовалютами породит дополнительные сложности с безопасностью, хранением и ценообразованием, хотя такие риски не должны автоматически ставить крест на подобных активах.

Бритес также ожидает постепенного внедрения криптовалютных инвестиций. По его мнению, сначала откроется доступ к стандартным брокерским опциям, затем появятся отдельные ETF и фонды с небольшой долей криптоактивов.

Он прогнозирует появление первых криптовалютных опций в пенсионных планах уже в 2027 году, а чуть позже в том же году крупные работодатели смогут предложить соответствующие ETF. К 2028 году криптовалюты могут получить более широкое распространение в пенсионных фондах.

Изменяются юридические риски, а не сама инфраструктура, а инфраструктура неповоротлива, подчеркнул Бритес. Проверка в Белом доме может занять до девяноста дней, затем потребуется публикация, а вступление в силу обычно происходит еще через шестьдесят дней.

Юридическая неопределенность сохраняется

Бритес также отметил, что процесс внедрения может затянуться из-за правовых неясностей. Предложенные правила защитят управляющих от части судебных исков, но полностью оградить их от претензий по поводу инвестиционных решений не удастся.

Он предупредил, что смена будущей администрации может привести к отмене правил, из-за чего работодатели могут опасаться включать криптовалюту в долгосрочные пенсионные планы.

Рекомендации 2022 года были отменены в 2025-м, и фидуциарный управляющий, утверждающий план на десять лет вперед, обязан учитывать вероятность отмены и этих норм, заявил он. К тому же, на фоне снижения доверия судов к ведомствам, реальный вес этой правовой защиты в суде остается неопределенным.