В понедельник Бернштейн сообщил клиентам, что резкая распродажа криптовалютных акций создала более привлекательную точку входа в темы токенизации и ончейн-финансирования, сохраняя при этом бычьи рейтинги Coinbase, Robinhood и Fig.
В записке для клиентов Бернштейн сохранил рейтинг «лучше рынка» для всех трех компаний, одновременно снизив целевые цены, утверждая, что перезагрузка улучшила соотношение риска и вознаграждения для инвесторов, ищущих доступ к онлайн-финансированию.
Акции трио упали на 57–62% по сравнению с пиковыми значениями 2025 года, хотя Бернштейн продолжает прогнозировать двузначный рост выручки и прибыли до 2027 года. Фирма снизила целевую цену на Coinbase (COIN) до 330 долларов с 440 долларов, на Robinhood (HOOD) до 130 долларов со 160 долларов и на Рисунок (FIGR) до 67 долларов с 72 долларов, ссылаясь на краткосрочное давление иперспектива слабых результатов прибыли в первом квартале.
Акции, связанные с криптовалютами, росли на премаркете в понедельник, демонстрируя первые признаки стабилизации после недавней распродажи. COIN вырос примерно на 2,5%, HOOD — примерно на 2%, а Figr — примерно на 1,7% перед открытием, демонстрируя умеренный рост цифровых активов.
Бернштейн сказал, что эта возможность связана с более широким переходом к токенизированной финансовой инфраструктуре, включая стейблкоины, токенизированные кредиты и рынки прогнозирования на блокчейне, которые, как он ожидает, будут набирать обороты в ближайшие годы. Брокер утверждал, что недавняя просадка создала более привлекательную точку входа в эти темы.
Coinbase, Robinhood, рисунок ключевых игр на рынке акций
Рисунок оформлен как ярчайшая игра токенизации. Бернштейн прогнозирует, что объемы рынка потребительских кредитов достигнут $12,8 млрд в этом году и $16,5 млрд к 2027 году, поскольку компания выйдет за пределы направления собственного капитала и перейдет в смежные категории, такие как малый бизнес и автокредитование.
Перспективы Robinhood связаны с новыми источниками доходов. Бернштейн предвидит, что рынки прогнозов превратятся в индустрию стоимостью 240 миллиардов долларов, при этом контракты на мероприятия принесут около 17% торговой выручки компании и примерно 10% общей выручки в следующем году. Ожидается, что рост маржинального кредитования, подписок и депозитов также поддержит прибыль наряду с восстановлением активности в сфере криптовалют.
Что касается Coinbase, Бернштейн ожидает, что бизнес-структура продолжит смещаться от спотовой торговли к доходам, связанным с деривативами и стейблкоинами. По оценкам фирмы, к 2027 году деривативы могут составлять до 14% торговой выручки, в то время как комиссии за стейблкоины, особенно связанные с Circle (USDC), могут составлять около 19% от общего дохода в следующем году, несмотря на недавние колебания рынка.
Это мнение основано на призыве Бернштейна на прошлой неделе после резкой распродажи акций Circle (CRCL) во вторник, где он утверждал, что USDC остается надежным долгосрочным источником дохода. По словам аналитиков, Circle захватывает большую часть резервной доходности, в то время как такие платформы, как Coinbase, распространяют продукт, поэтому доход от стейблкоинов может продолжать расти, даже если регуляторы ужесточают размер дохода, который может быть передан конечным пользователям.
