Свежая инфузия ликвидности с общего счета Казначейства США (TGA) делает волны среди наблюдателей рынка, причем некоторые аналитики предполагают, что это может стать ключевым триггером для следующего основного шага Биткоин. В то время как Федеральная резервная система продолжает свою программу количественного ужесточения (QT), последняя инъекция денежных средств TGA, выдвинутая на уровне до 842 миллиардов долларов США, вызвало дебаты о том, свидетелями ли мы стелс -версию количественного смягчения, иногда называемой «не QE, QE.
Фед «Не QE, QE»
В сообщении, поделившемся на X, макро -аналитик Tomas (@TomasonMarkets) предложил разрыв, как эта динамика разыгрывается: «Не QE, QE» официально начался. Инъекция ликвидности, которая может составить до 842 млрд долларов с общего счета Казначейства США, началась на этой неделе. Функционально это похоже на количественное смягчение, но на временной основе ».
Фоном для этого скачка ликвидности является обязательный лимит долга в 36 триллиона долларов США. Не разрешается новая выпуск долга до тех пор, пока не будет достигнуто соглашение о потолке с новым долгом, Казначейство вынуждено полагаться на средства от TGA для покрытия обязательств государственных расходов. Это сокращает баланс TGA – 842 миллиарда долларов по состоянию на вторник, 11 февраля – эффективно внедряя ликвидность на финансовые рынки.
По словам Томаса, «Поезд» казначейства на расходы TGA начался всерьез в среду, 12 февраля: «От моего понимания, официальное высадка казначейства (TGA) начался официальный поезда, индуцированные потолками. Теперь в движении и не остановится, пока законодатели не придут в новое соглашение о потолке долгов ».
Он прогнозирует, что в период с 12 февраля по 11 апреля в первом сегменте этого процесса, скорее всего, приведены около 600 миллиардов долларов США. После апрельского налогового сезона может произойти временное пополнение TGA, но до тех пор, пока не будет достигнута новая сделка по потолку долгов, это может произойти, но до тех пор, пока не будет достигнута новая сделка с потолком долга, докладаКазначейство, вероятно, продолжит тратить существующие денежные резервы.
В то время как некоторые наблюдатели воспринимают это развитие как фактическое раунд QE, Томас подчеркивает, что окончательное чистое влияние зависит от двух критических столов на ликвидность: Федеральная резервная система снимается с активами на уровне около 55 миллиардов долларов в месяц, что Томас ожидает продолжить впо крайней мере через следующую встречу FOMC в марте. В течение двух месяцев это приводит к снижению ликвидности на 110 миллиардов долларов.
В связи с тем, что казначейство выпускает меньше T-Bills из-за ограничений по задолженности по долгу, что является «чистым негативным выпуском T-Bill», фонды на рынке денег могут иметь меньше краткосрочных государственных ценных бумаг для покупки. Этот дефицит может побудить их припарковать больше денег в обратном заводе ФРС, что эффективно истощает ликвидность с более широкого рынка. Томас отмечает: «Это может стимулировать фонды денежного рынка, чтобы припарковать наличные в обратном репо Федеральном, потенциально подтолкнув эту диаграмму… Увеличение использования репо -репо будетФРС.
В целом, истинный масштаб стимула на основе TGA остается неопределенным. На прошлой неделе чистые инъекции в систему оценивались в 50 миллиардов долларов, что может колебаться в ближайшие недели по мере развития QT и обратного спроса Repo.
Еще одна ключевая часть головоломки – продолжающийся политический тупик в течение потолка долга. Несмотря на призывы к двухпартийному сотрудничеству, разделения в узком республиканском большинстве, связанные с широкой демократической оппозицией, являются перспективами быстрого решения.
Республиканцы Палаты представителей недавно выдвинули план, связывающий «триллионы долларов» в скидке налогов, чтобы повысить потолок долга. Тем не менее, проход меры далеко не гарантирован, поскольку глубоко консервативные члены возражают против любого увеличения ограничения долга в принципе. Прошлые увеличения обычно требовали межпартийной поддержки, что указывает на потенциально длительное противостояние.
«Это сводится к плечам спикера Палаты представителей Майка Джонсона, поскольку он пытается сплотить законодателей за планом», – отмечает Томас, отражая широкий скептицизм о том, можно ли обеспечить достаточное количество голосов.
Биткоин выиграет?
Для трейдеров Биткоин эти приливы и потоки ликвидности часто коррелируют с более широким аппетитом риска – Bitcoin исторически наблюдал в росте движения цен в периоды свободной денежно -кредитной политики и инъекций ликвидности. Несмотря на то, что Федеральная резервная система не дала немедленной остановки QT, ближайший поток наличных денег TGA может все еще использовать активы риска, включая биткоин.
Точно, сколько из этого «не QE, QE» просачивается в биткоин, еще неизвестно. Тем не менее, для участников рынка, наблюдающих за ежедневными показателями чистой ликвидности, взаимодействие между провалами TGA, QT и обратным использованием репо стало центральной сюжетной линией. Поскольку противостояние в Вашингтоне продолжается, пространство Биткоин будет следить за каждым выходом и вниз в диаграммах ликвидности ФРС, – пожимать, это может просто включить переключатель на следующий большой прорыв Биткоина.
Во время печати Биткоин торговался по $96 424.
Биткоин цена, 1-недельная диаграмма |Источник: btcusdt на TradingView.com
