Криптовалютная индустрия развивается в условиях ужесточения правил, поскольку крупные биржи формируют свой следующий цикл вокруг лицензий и продуктов, созданных для того, чтобы выдержать контроль со стороны регулирующих органов.
Вместо погони за взрывным ростом посредством спекулятивных листингов и торговли с высоким кредитным плечом, акцент на 2026 год смещается в сторону более прочных основ, таких как более жесткие фиатные пандусы, соответствующие требованиям деривативы в большем количестве юрисдикций и создание стейблкоинов и токенизации.
Cointelegraph поговорил с Хайдером Рафиком, глобальным управляющим партнером OKX, чтобы рассказать, как крупные биржи готовятся к предстоящему году.
Биржи оставляют свои следы на суше
Рафик сказал, что OKX уже проделала сложную работу: получила разрешение регулирующих органов на работу практически во всех интересующих ее регионах.
«Мы ожидаем, что в 2026 году будет сохраняться ясность регулирования», — сказал он, — «в основном в США и, будем надеяться, в других частях Европы». Это позволит OKX вывести больше своих франшиз по деривативам «на берег».
Теперь биржа предоставляет лицензированные услуги по всему Европейскому Союзу (ЕС) из хаба на Мальте в соответствии с лицензией «Рынки криптовалютных активов» (MiCA). Он также имеет лицензию в Дубае, управляет зарегистрированными юридическими лицами в Австралии, одобренным центральным банком платежным бизнесом в Сингапуре и американской платформой, которая имеет лицензию на перевод денег в большинстве штатов.
Она также поддерживает операции, соответствующие местным требованиям, на таких рынках, как Бразилия и Турция, что делает ее, по словам Рафика, «вероятно, самой лицензированной биржей в мире нашего размера».
Это смелое заявление, поскольку OKX — не единственная биржа, которая в последнее время активно занимается лицензированием.
Coinbase владеет десятками лицензий и регистраций в 45 штатах США и нескольких международных юрисдикциях, а в июне получила лицензию MiCA для всего ЕС в Люксембурге.
Bybit также получила разрешение MiCA через Австрию и одобрение Управления по ценным бумагам и сырьевым товарам Объединенных Арабских Эмиратов. Список лицензий Binance включает 20 лицензий и регистраций в различных юрисдикциях.
В 2026 году, по словам Рафика, задача OKX состоит в том, чтобы обеспечить успех своих лицензий за счет локализованных, «точно настроенных» продуктов и фиатных систем.
Стейблкоины как новая денежная часть
Первой крупной структурной ставкой OKX в 2026 году станут стейблкоины. В 2025 году глобальная рыночная капитализация стейблкоинов выросла примерно до 310 миллиардов долларов, во главе с USDT и USDC Tether.
Рафик утверждает, что биржи незаметно превращают стейблкоины в доходные финансовые продукты.
«Если вы положите свои деньги в банк, вы потеряете от 8% до 40% на рынках с высокой инфляцией», — сказал он, добавив, что средства также должны быть заблокированы. Напротив, стейблкоины позволяют пользователям оставлять свою криптовалюту и зарабатывать без блокировки.
Поскольку базовые процентные ставки поднялись до средних однозначных цифр, доходность приносящих доход стейблкоинов и централизованных продуктов «заработка» также стабилизировалась примерно в диапазоне 4–8% вместо двузначных выплат, наблюдавшихся в предыдущих циклах.
Например, USDL Paxos был запущен с годовой доходностью примерно 5% в 2024 году, в то время как крупные биржи, такие как Kraken и OKX, продают около 5% вознаграждений за простаивающие остатки USDT и USDC.
По данным Coin Metrics, балансы стейблкоинов на биржах выросли до рекордного или почти рекордного уровня в 2025 году, что подчеркивает сдвиг в сторону продуктов с доходностью плюс ликвидность.
Тем не менее, S&P Global в исследовании 2023 года предупредило, что стейблкоины не лишены риска, поскольку они могут быть уязвимы для отмены привязки. Токены также «подвержены волатильности рынка, доверию и принятию рынка, технологическому риску, спросу и предложению, а также рыночной ликвидности».
В другом месте Европейский центральный банк предупредил, что стейблкоины создают риски для глобальной финансовой стабильности и могут отвлекать розничные депозиты из банков еврозоны, что спровоцирует распродажу резервных активов.
Токенизация, RWA и список продуктов на 2026 год
Помимо стейблкоинов, биржи готовятся к волне токенизации реальных активов (RWA). Рынок токенизированных ончейн-активов вырос с менее чем 10 миллиардов долларов в 2022 году до более чем 19 миллиардов долларов в 2025 году, а исследования 21.co прогнозируют, что к 2030 году он достигнет 5 триллионов долларов.
Рафик сказал, что RWA находятся «на очень ранней стадии» в ожидании ясности со стороны регулирующих органов относительно того, квалифицируются ли токенизированные активы как коммунальные услуги или ценные бумаги. Как только это различие выкристаллизуется, «компании будут относиться к этому очень серьезно», размещая товары, акции и металлы, такие как золото и серебро, в цепочке, упакованных и доступных для торговли на биржах.
Опрос, проведенный a16z, показал, что около половины взрослых представителей поколения Z и миллениалов в США сейчас владеют или торговали криптовалютой в прошлом году, что ставит цифровые активы на один уровень с прямым владением акциями для многих молодых инвесторов.
По мнению Рафика, именно поэтому токенизированные акции и RWA относятся к биржевым приложениям. Они привносят традиционные активы в место, которое молодые пользователи уже считают своим основным рынком.
Создание менее взрывоопасного Биткоина
В основе стратегии OKX лежит более сдержанный взгляд на будущее Биткоина (BTC), поскольку ведущие индикаторы актива смещаются от ажиотажа к макроэкономическим силам. Рафик сказал, что, по его мнению, BTC все больше зависит от доходности казначейских облигаций США, ожиданий по ставкам и корреляции акций.
«Я не похож на других людей, которые придумывают действительно неприятные цифры», — сказал он, когда его спросили о прогнозе цены Биткоин на 2026 год.
Его «медвежий» прогноз по BTC составляет около 90 000 долларов, а в случае снижения ставок и восстановления ликвидности эта цифра вырастет до диапазона от 150 000 до 200 000 долларов. Он отверг «крайние бычьи случаи» как безрассудный оптимизм, вводящий в заблуждение розничных инвесторов.
«Я не хочу, чтобы люди теряли свои рубашки», — сказал он.
Эта точка зрения определяет продуктовую перспективу OKX на предстоящий год: относиться к криптовалюте не как к лотерейному билету, который выпадает раз в жизни, а скорее как к основному макроактиву, который обеспечивает стабильные потоки спотовых, деривативов и RWA на недавно лицензированных рынках.
