Strategy (MSTR) не будет вынуждена продавать Биткоин, чтобы остаться на плаву, если цена его акций упадет, и те, кто говорит обратное, «совершенно ошибаются», говорит главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган.
«В падении цены MSTR ниже NAV [стоимости чистых активов] нет ничего, что вынудило бы ее продать», — заявил Хоуган в заметке во вторник, указывая на твердую убежденность председателя Майкла Сэйлора в биткоин (BTC).
«Для рынка Биткоин действительно было бы очень плохо, если бы MSTR пришлось продать биткоин на сумму 60 миллиардов долларов за один раз — это сродни двум годам притока биткоин-ETF», — сказал Хоуган. «Но, учитывая отсутствие долга до 2027 года и достаточно денег для покрытия процентных выплат в обозримом будущем, я просто не думаю, что это произойдет».
Опасения, что Strategy может продать свой огромный объем Биткоин, усилились после того, как генеральный директор компании Фонг Ле заявил на прошлой неделе, что она может продать часть своих запасов в качестве «последнего средства», если рыночная стоимость Strategy упадет ниже стоимости ее активов в биткоин.
Если это произойдет и возможности финансирования Strategy иссякнут, Ле сказал, что было бы оправдано продать часть Биткоин, чтобы защитить «доходность Биткоин на акцию» фирмы.
Strategy также сталкивается с длительным спадом на рынке криптовалют, в результате которого цена ее акций упала, а также с потенциальным исключением из индекса фондового рынка MSCI.
Стратегия может выдержать шторм, говорит Хоуган
Хоуган сказал, что ситуация Strategy не настолько ужасна, чтобы начать продавать биткоин, поскольку криптовалюта, торгуемая около 92 000 долларов, «на 24% выше средней цены, по которой Strategy приобрела свои запасы (74 436 долларов США)».
Он добавил, что у компании есть большая свобода действий, даже если ее акции упадут ниже NAV, поскольку отчеты Strategy не показывают краткосрочного давления, которое вынудило бы ее продать биткоин.
«MSTR имеет два соответствующих обязательства по своему долгу: ему необходимо выплачивать около $800 млн в год в виде процентов, а также конвертировать или пролонгировать определенные долговые инструменты по мере наступления сроков их погашения», — сказал он.
“Выплата процентов не является проблемой в краткосрочной перспективе. У компании есть 1,4 миллиарда долларов наличными, а это означает, что она может легко выплачивать дивиденды в течение полутора лет”, – добавил он.
По теме: Могут ли крупнейшие биткоин-киты действительно решать, когда рынок станет зеленым или красным?
За последние 30 дней MSTR снизился на 24,69%, завершив торги в пятницу на уровне $186,01.
Частично это понижательное давление на цену может быть результатом заявления индекса фондового рынка MSCI в октябре о том, что он может исключить казначейские компании, занимающиеся цифровыми активами, балансы которых содержат более 50% криптовалютных активов.
Такой шаг вынудит фонды, отслеживающие индексы, продать акции, что окажет еще большее давление на MSTR.
Хоуган не считает, что в конечном итоге это окажет существенное влияние на отношение к Strategy или цене ее акций, утверждая, что исторически подобные события оказывали меньшее влияние, чем ожидалось.
«Мой опыт наблюдения за добавлением и удалением индексов на протяжении многих лет показывает, что эффект обычно меньше, чем вы думаете, и оценивается заранее», — сказал он. «Когда в декабре прошлого года MSTR был добавлен в индекс Nasdaq-100, фондам, отслеживающим индекс, пришлось купить акции на $2,1 млрд. Их цена практически не изменилась».
