Коротко
- ESMA опубликовала запрос доказательств для оценки работы токенизированного обеспечения в клиринговых центрах Евросоюза.
- Регулятор проверяет способность клиринговых палат быстро конвертировать такие активы в наличные при стрессе на рынках.
- Консультации охватывают традиционные активы на блокчейне, стейблкоины, деньги центробанков и токенизированные депозиты.
- Инициатива важна для правовой определенности и масштабирования токенизированных рынков капитала в Европе.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) запрашивает доказательства того, что клиринговые палаты способны получать доступ к токенизированному обеспечению и оперативно конвертировать его в наличные в условиях рыночного стресса.
В пятницу ESMA опубликовало запрос информации для сбора отзывов участников рынка о последствиях использования токенизированного обеспечения.
Мы обязаны сформировать условия для безопасного и масштабного функционирования токенизированных рынков в трансграничном формате, обеспечив при этом правовую определенность, совместимость инфраструктур и надлежащий надзор, заявила глава ESMA Верена Росс.
Токенизированное обеспечение начинает применяться в реальных европейских клиринговых операциях на фоне стремления банков и инвесторов ускорить доступ к ценным бумагам для выполнения требований по марже. Анализ ESMA поможет понять, позволяют ли действующие правила ЕС гарантировать доступ клиринговых палат к таким активам и их быструю реализацию в случае дефолта участника.
В июле 2025 года клиринговая палата Eurex Clearing запустила сервис обеспечения на базе технологии распределенного реестра. JPMorgan провел первую реальную транзакцию для нидерландского пенсионного фонда PGGM, переведя ценные бумаги из другого депозитария.
Токенизированный залог сталкивается с проверками ликвидности и прав собственности
Консультации охватывают как токенизированные аналоги активов из традиционной финансовой инфраструктуры, так и активы, выпущенные непосредственно в распределенных реестрах. Кроме того, рассматривается взаимодействие этих моделей со стейблкоинами, деньгами центральных банков и токенизированными депозитами.
В ESMA отметили, что даже традиционно ликвидные активы после токенизации могут нести дополнительные риски, включая задержки из-за процедур выкупа или ограничения на передачу.
Ведомство также поинтересовалось, подтверждают ли переводы токенов право собственности или гарантируют ли юридически применимые права на базовые активы.
Данная инициатива следует за запуском Евросистемой в сентябре платформы Pontes, которая позволяет финансовым институтам производить расчеты по сделкам с токенизированными активами в деньгах центрального банка. В ESMA подчеркнули, что Pontes способна поддержать схемы с токенизированным обеспечением, связав блокчейн-инфраструктуру с существующими расчетными системами.
