Согласно новому межотраслевому прогнозному отчету Moody’s, стейблкоины превращаются из собственного инструмента криптовалюты в ключевую часть институционального рынка.
В отчете, опубликованном в понедельник, рейтинговое агентство сообщает, что в 2025 году стейблкоины обработали примерно на 87% больше объема расчетов, чем годом ранее, достигнув примерно 9 триллионов долларов, исходя из отраслевых оценок внутрисетевых транзакций, а не чисто межбанковских потоков.
Moody’s утверждает, что обеспеченные фиатом стейблкоины и токенизированные депозиты теперь превращаются в «цифровые деньги» для управления ликвидностью, движения залога и расчетов во все более токенизированной финансовой системе.
Стейблкоины подключаются к институциональным рельсам
Moody’s размещает стейблкоины рядом с токенизированными облигациями, фондами и кредитными продуктами в рамках более широкого сближения традиционных и цифровых финансов.
Банки, управляющие активами и поставщики рыночной инфраструктуры потратили 2025 год на запуск пилотных проектов расчетных сетей на блокчейне, платформ токенизации и цифрового хранения, стремясь оптимизировать выпуск, постторговые процессы и внутридневное управление ликвидностью.
По оценкам отчета, в рамках этих инициатив к 2030 году в цифровые финансы и инфраструктуру можно будет инвестировать более 300 миллиардов долларов, поскольку компании создают основу для крупномасштабной токенизации и программируемых расчетов.
В рамках этой картины стейблкоины и токенизированные депозиты все чаще выступают в качестве расчетного актива для трансграничных платежей, репо (краткосрочные обеспеченные кредиты, когда одна сторона продает ценные бумаги и соглашается выкупить их позже по более высокой цене) и залоговых переводов.
Moody’s отмечает, что регулируемые учреждения использовали наличные деньги и стейблкоины, поддерживаемые Казначейством США, в 2025 году для облегчения внутридневных перемещений между фондами, кредитными пулами и торговыми площадками, с испытаниями в таких банках, как Citigroup и Société Générale, среди других.
JPM Coin приводится в качестве примера модели депозитных токенов, которая интегрирует программируемые платежи и управление ликвидностью в существующую банковскую инфраструктуру, иллюстрируя, как уровни «цифровых денег» могут располагаться поверх традиционных базовых систем.
Регулирование и риски для «цифровых денег»
Регулирование начинает догонять этот сдвиг. В отчете освещаются рамки Европейского Союза по регулированию рынков криптоактивов (MiCA), предложения США по стейблкоинам и структуре рынка, а также системы лицензирования в Сингапуре, Гонконге и Объединенных Арабских Эмиратах как свидетельство сближения глобального подхода к правилам токенизации, хранения и погашения.
В Европе EURCV Société Générale-Forge и связанные с ним инициативы приводятся в качестве примеров выпускаемых банками продуктов, разработанных в рамках новой структуры стабильных монет ЕС, в то время как в странах Персидского залива банки и регулирующие органы изучают платежные токены, привязанные к дирхамам ОАЭ, и более широкую архитектуру цифровых денег.
Однако Moody’s подчеркивает, что трансформация далеко не безрисковая. Поскольку все больше ценностей переходит на «цифровые рельсы», в отчете предупреждается, что ошибки смарт-контрактов, сбои оракулов, кибератаки на депозитарные системы и фрагментация нескольких блокчейн могут создать новые формы операционного риска и риска контрагента.
Агентство утверждает, что безопасность, совместимость и управление будут так же важны, как и ясность регулирования, если стейблкоины будут функционировать как надежные институциональные расчетные активы, а не как новые источники системной уязвимости.
