Аналітичний центр з питань біткоїна висловив сумніви щодо того, як компанія MSCI розробила свій новий проєкт жорсткіших правил для ринкових індексів. Це сталося після того, як провайдер бенчмарків відніс такі компанії, як Strategy та Metaplanet, до категорії недіючих підприємств із можливим виключенням з індексів.
Спочатку у 2025 році MSCI планувала виключити компанії, чиї резерви сформовані з цифрових активів, зі своїх глобальних індексів, проте у січні відклала це рішення через критику, заявивши натомість про ширший перегляд статусу недіючих компаній. 3 серпня вона повернулася з розширеною пропозицією, яка все ще може призвести до вилучення Strategy та Metaplanet з індексів.
У дослідницькій роботі під назвою Невидимий комітет Волл-стріт аналітичний центр BPI вказав на метадані: вихідна презентація до консультацій MSCI зберігалася у внутрішній папці для корпорацій, що тримають цифрові активи в резервах. За заявою BPI, це відкриття змушує замислитися над тим, чи не перенесли формулювання зі старого проєкту, спрямованого проти криптовалютних казначейств, у новий документ.
Згідно з новою ініціативою, MSCI спершу оцінюватиме наявність значних операційних активів у компанії, перш ніж застосовувати п’ять додаткових фінансових критеріїв. Власне моделювання провайдера показало, що за запропонованою методологією під виключення потраплять Strategy, Metaplanet, а також уранова компанія Yellow Cake.
Виключення криптоказначейств на кшталт Strategy чи Metaplanet з індексів MSCI може змусити фонди, які орієнтуються на ці бенчмарки, розпродати їхні акції. У 2025 році аналітики JPMorgan прогнозували, що у разі виключення Strategy може зіткнутися з відтоком капіталу приблизно на 2,8 мільярда доларів.
Видання Cointelegraph звернулося до MSCI за коментарем, але на момент публікації відповіді не отримало.
BPI ставить під сумнів те, як саме MSCI визначає поняття операційної компанії
Відклавши у січні специфічні криптоправила, MSCI зберегла тимчасові обмеження щодо відповідних криптоказначейств, зокрема заборону на додавання нових фірм до індексів на час підготовки ширшого перегляду.
В MSCI заявляли, що новий тест покликаний виявляти підприємства, чия вартість формується переважно за рахунок накопичення активів, а не завдяки прибутковій діяльності.
У своїй доповіді BPI також піддала сумніву використання MSCI терміна операційні активи, зауваживши, що у стандартній звітності за американськими стандартами GAAP чи міжнародними МСФЗ таке поняття відсутнє як окрема категорія.
На думку BPI, це дає MSCI надто велику свободу дій у тому, як класифікувати кошти, інвестиції, будівельні проєкти та стратегічні володіння.
Фахівці зазначають, що проблема може вийти далеко за межі криптосфери. На їхню думку, капіталомісткі галузі, наприклад гірничодобувна чи супутникові мережі, можуть володіти величезними активами та роками залежати від зовнішнього фінансування до появи перших доходів.
Організація закликала MSCI оприлюднити більш чіткі та прозорі критерії відбору компаній до своїх широких ринкових індексів.
Прийом відгуків щодо ініціативи тривав до 30 вересня, а оголошення результатів очікується не пізніше 16 жовтня. Будь-які зміни мають набути чинності в межах листопадового перегляду індексів 2026 року.
