Коментар Ендрю М. Куомо, колишнього губернатора Нью-Йорка
Революція цифрових активів уже настала і стрімко змінює нашу фінансову систему.
Питання про те, чи продовжиться її розвиток, більше не стоїть. Продовжиться. Головне — чи зможуть Сполучені Штати створити чіткі та стабільні правила для такого розвитку на своїй території.
Наразі відповідь — ні.
Законопроєкт CLARITY Act мав на меті вирішити цю проблему. Він забезпечив би національну правову базу для цифрових активів, чітко розмежував повноваження федеральних відомств, зокрема Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), а також дав би бізнесу, інвесторам і споживачам повне розуміння чинних вимог.
Палата представників ухвалила CLARITY Act у 2025 році, але Конгрес досі не передав законопроєкт на підпис президенту. У вересні Сенат заблокував його проходження, через що більшість задається питанням: що буде далі?
Тим часом ці ж федеральні відомства поспішно запровадили нові норми, які суттєво перекроюють ринок. І SEC, і CFTC діяли надзвичайно агресивно, заповнюючи правову вакуумну нішу після Конгресу та пропонуючи новий загальнодержавний регламент для криптовалютних бірж і спеціальний наглядовий режим для певних цифрових монет.
У короткостроковій перспективі це чудово, і ми побачимо чимало нових ринкових можливостей. Проте реальність така, що ці правила ухвалені за відсутності базового закону про структуру ринку від Конгресу та спираються лише на чинні повноваження відомств, не маючи довговічності повноцінного закону.
Ще важливіше з погляду демократів — вони були прийняті всупереч позиції законодавців. А це означає, що такі норми є політично вразливими з самого початку.
І немає більшої люті, ніж гнів знехтуваного Конгресу.
Наступні вибори можуть перевернути всі правила догори дригом
Якщо вірити прогнозам ринків та поточним електоральним тенденціям, демократи контролюватимуть принаймні одну палату Конгресу, якщо не обидві, за результатами проміжних виборів. А недооцінювати здатність Конгресу зривати й блокувати дії відомств ніколи не варто.
Демократи мають 64% шансів отримати контроль над Сенатом. Джерело: Kalshi
Я спостерігав цю динаміку, коли працював в адміністрації Клінтона в Міністерстві житлового будівництва та міського розвитку (HUD). За результатами проміжних виборів 1994 року республіканці здобули більшість у Палаті представників і Сенаті. Вплив міністерства різко впав. Нагляд посилився, фінансування стало важчачем тиску, і Конгрес використовував усі доступні інструменти, щоб кинути виклик адміністрації та зв’язати їй руки. Так завжди робить Конгрес, коли вважає, що виконавча влада зайшла надто далеко.
Демократи прагнутимуть довести свої звинувачення в тому, що адміністрація Трампа була корумпованою, а дії відомств спрямовані на особисте збагачення окремих осіб та політичних донорів. Справедливі ці заяви чи ні, вони визначатимуть політичний курс. А політика диктуватиме жорсткий нагляд.
У розпорядженні законодавців є чимало важелів впливу. Відомства зобов’язані подавати нові правила та норми до їхнього набрання чинності, що дає конгресменам змогу втручатися. Вони можуть урізати фінансування програм, ухвалювати закони для скасування відомчих рішень або використовувати Закон про перегляд силами Конгресу (Congressional Review Act) для скасування певних постанов. Крім того, Конгрес має повноваження проводити розслідування та видавати повістки до суду, здатні спричинити справжній хаос у поєднанні з публічними слуханнями. Варто лише запитати Ентоні Фаучі та Джека Сміта!
Конгрес має відкинути політику
Головна проблема полягає в тому, що технологічні інновації приватного сектору необхідно узгодити та поєднати з розумним державним регулюванням. Після провалу CLARITY Act запанувала невизначеність. Це погано для бізнесу, погано для інвесторів, погано для споживачів і погано для Америки.
Компанії не повинні гадати, чи виживуть чинні правила після наступних виборів. Їм не доведеться вирішувати, чи варто інвестувати та розвивати бізнес у Сполучених Штатах, залежно від того, яка партія контролює Вашингтон. Вони мають чітко знати, що є законним, що заборонено, хто і що регулює та яким чином виконуватимуться правила.
Америка заслуговує на систему, яка заохочує інновації, водночас захищаючи споживачів та інвесторів. Їй потрібні правила, які запобігають незаконній діяльності та гарантують цілісність ринку. Їй потрібна правова база, на яку компанії зможуть покладатися, обираючи, де наймати працівників, інвестувати та будувати бізнес.
Інші країни це розуміють. Вони створюють власні регуляторні рамки, наприклад, європейський регламент щодо ринків криптоактивів (MiCA) або Закон про платіжні послуги в Сінгапурі, забезпечуючи правову визначеність та встановлюючи високі стандарти. Сполучені Штати не можуть дозволити політичному глухому куту визначати майбутнє фінансових інновацій.
Вкрай важливо, щоб головним пріоритетом для нового Конгресу стало відкидання політичних розбіжностей — хоча б на мить — заради ухвалення двопалатного законодавства щодо регулювання цифрових активів, аби компанії могли безпечно та розумно інвестувати в США.
Про автора: Ентоні М. Куомо обіймав посаду губернатора Нью-Йорка з 2011 по 2021 рік, а до цього працював генеральним прокурором Нью-Йорка та міністром житлового будівництва і міського розвитку США. Наразі він входить до ради директорів OKX і є співголовою OKXICE — спільного підприємства OKX та Intercontinental Exchange, зосередженого на токенізованих і цифрових фінансових продуктах.
Коментар: Єдиний ринок, який варто захищати: чому огляд MiCA має бути правильним
