Предложение OCC по стейблкоину нацелено на доходность и готовит почву для закона CLARITY Act

Управление денежного контролера США (OCC) отклонило 376-страничное предложение по реализации Закона о руководстве и создании национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS), который призван урегулировать продолжающуюся борьбу за доходность стейблкоинов.

Предложение открыто для общественного обсуждения в течение 60 дней с даты публикации в среду и устанавливает подробные правила для эмитентов стейблкоинов, которым разрешены платежи под юрисдикцией OCC.

Поднадзорным организациям будет запрещено выплачивать проценты или доход в любой форме, будь то наличными, токенами или другим вознаграждением, «исключительно в связи с хранением, использованием или удержанием» платежной стабильной монеты, в соответствии с разделом 4(a)(11) Закона GENIUS.

Таня Чармани, партнер глобальной юридической фирмы Winston & Strawn, прокомментировала X, что OCC предложила «разрешить дебаты о доходности стейблкоинов посредством нормотворчества», потенциально расчищая путь для Закона о ясности рынка цифровых активов 2025 года (CLARITY) «действовать без этого положения».

Как предложение OCC реализует GENIUS по доходности

GENIUS, принятый в июле 2025 года, создал федеральную структуру для оплаты стейблкоинов и ограничил выпуск в США лицензированных эмитентов, таких как дочерние банки, новые федеральные эмитенты стейблкоинов и некоторые крупные фирмы, регулируемые государством.

Проект правила OCC переводит эту законодательную базу в операционные ограничения, включая жесткие ограничения на то, как эмитенты, регулируемые GENIUS, могут структурировать экономику вокруг своих стейблкоинов.

Предложение идет еще дальше, добавляя опровержимую презумпцию о том, что эмитент нарушает запрет на выплату дохода, если у него есть соглашение о выплате дохода аффилированному лицу или «связанной третьей стороне», и эта организация затем выплачивает доход держателям платежного стейблкоина эмитента.

Эмитенты могут попытаться опровергнуть эту презумпцию, предоставив письменные материалы в OCC, но агентство подчеркивает «тесную связь» между платежами эмитента и доходами конечного держателя и называет такие структуры «весьма вероятными» попытками обойти закон.

Предложение также содержит два явных исключения. Он «не предназначен для того, чтобы помешать» продавцам самостоятельно предлагать скидки за использование платежных стейблкоинов, и не запрещает эмитенту делиться прибылью от стейблкоина с неаффилированным партнером в рамках соглашения «whitelabel».

Что это предложение означает для CLARITY и Coinbase

Если предложенное OCC правило будет доработано в том виде, в каком оно было сформулировано, это будет иметь прямые последствия для отдельных дебатов по Закону о CLARITY Act относительно вознаграждений в стейблкоинах.

В проектах CLARITY основное внимание уделяется тому, следует ли разрешать поставщикам услуг цифровых активов выплачивать доход или вознаграждения за балансы платежных стейблкоинов. Этот спорный вопрос уже вызвал трения между заинтересованными сторонами отрасли, такими как Coinbase.

Используя реализацию GENIUS для запрета доходности на уровне эмитента, банковская часть системы фактически устанавливает базовый уровень нулевой доходности для платежных стейблкоинов, совместимых с GENIUS.

Для Coinbase и аналогичных фирм, которые утверждают, что они должны иметь возможность предлагать доход от остатков стейблкоинов, работая в рамках полностью регулируемой структуры США, послание ясно:

Доходность стейблкоинов и платежные стейблкоины, соответствующие требованиям GENIUS и контролируемые OCC, помещаются на противоположные стороны нормативной линии.

Большие вопросы: Накопляет ли Китай золото, чтобы юань стал глобальной резервной валютой вместо доллара США?