Репресії Європи проти USDT Tether переходять у нову фазу.
Коли Revolut повідомила європейським користувачам, що зніме USDT з біржі після 31 серпня, це стало ще однією в довгому ряду європейських платформ, які обмежують доступ до найбільшого у світі стейблкоїна, оскільки фірми адаптуються до вимог регулювання ринків криптоактивів ЄС (MiCA).
Правила стейблкойнів MiCA поступово вводяться в дію з 2024 року, а перехідний період для всього ЄС закінчився 1 липня, створюючи додатковий тиск на платформи, змушуючи їх відмовитися від токенів, які не відповідають правилам.
«Дані не вказують на будь-яку помітну зміну пропозиції або попиту USDT, пов’язану безпосередньо з набуттям чинності MiCA в Європі… MiCA не спричинила великої міграції на майданчик або мережу».
Тож чому попит на Tether тримається так добре?
Стайблкойни стають фінансовою інфраструктурою
Однією з причин стійкості попиту на USDT є те, що в інших регіонах світу доларові стейблкойни використовуються не лише для торгівлі чи заощаджень.
Наприклад, в Аргентині, країні, яка довгий час була одержима запихати долари в матраци та зберігати багатство поза традиційною фінансовою системою, активність стейблкойнів продовжує зростати, навіть незважаючи на послаблення обмежень на доступ до фактичних доларів США.
Частка пропозиції USDT за ланцюгом на етапах MiCA. Джерело: Artemis.
Lemon, аргентинська платформа криптовалют і фінансових послуг, у 2025 році обробила загальний обсяг $9,3 млрд, що на 60% більше, ніж у попередньому році. Кількість транзакційних користувачів зросла на 70% до майже 1,8 мільйона, а обсяг стейблкойнів зріс на 45% порівняно з минулим роком.
Це свідчить про те, що стейблкойни роблять більше, ніж просто заповнюють прогалину, утворену обмеженнями доступу до доларів;вони стають частиною того, як люди пересуваються та витрачають гроші.
“Роль USDT та інших доларових стейблкойнів розвивається. Ми спостерігаємо перехід від стейблкоїнів як засобу збереження вартості до стейблкоїнів як фінансової інфраструктури”.
Він каже, що активність стейблкойнів «дедалі більше обумовлена платежами, транскордонними переказами та глобальними фінансовими послугами, а не лише заощадженнями», додавши, що аргентинські користувачі можуть платити в Бразилії через PIX за допомогою песо, отримувати долари чи євро з-за кордону та зараховувати їх як USDC або переходити між банківськими доларами та цифровими доларами.
Це ускладнює вимірювання попиту на стейблкойни, просто дивлячись на те, які токени доступні на регульованих біржах.
MiCA змінює європейські ворота
Досвід Lemon підкреслює зміни в поведінці користувачів в одній з найбільших економік Латинської Америки, і є ознаки того, що ринки, що розвиваються, починають наслідувати цю тенденцію.
Дані Artemis показують, що кількість щоденних користувачів Binance Smart Chain зросла з приблизно 318 000 у червні 2024 року до 1,56 мільйона до липня 2026 року, тоді як щоденні користувачі Tron зросли на 44% до приблизно 908 000. Повсякденні користувачі стейблкойнів віддають перевагу цим мережам через низькі комісії. Веслі каже:
«Це схоже на розширення використання глобальних ринків і ринків, що розвиваються, а не на міграцію до Європи, і немає чіткої перерви в ланцюжку даних MiCA».
Це не означає, що MiCA не має значення: це, безумовно, змінює те, які стейблкойни можуть запропонувати європейські платформи, а також змінює ринок стейблкойнів усередині блоку.
Щоденні активні адреси USDT за ланцюгом на етапах MiCA. Джерело: Artemis.
“Користувачі вибирають стейблкойн не лише тому, що він доступний на одній регульованій платформі. Вони вибирають його, тому що його використовують контрагенти, висока ліквідність і він працює на багатьох ринках”.
Для деяких платформ перехід почався задовго до кінцевого терміну MiCA. Виконавчий директор OKX Europe Еральд Гус каже, що OKX не пропонувала USDT європейським користувачам близько двох років, тому останній термін MiCA не мав істотного значення.
У європейських альтернатив є проблема долара
Можливо, більшим питанням у Європі є те, що натомість приймуть європейські користувачі. Стейблкоїни, номіновані в доларах, мають потужну перевагу, оскільки ринок криптовалют завжди вважав долар своїм основним орієнтиром.
Частка обсягу переказу USDT за ланцюгом до та після MiCA. Джерело: Artemis.
Хоча Ghoos не очікує, що це зміниться глобально найближчим часом, він каже, що інституційний інтерес до стейблкоїнів, номінованих у євро, зростає. Він каже:
«Те, що ми бачимо з боку інституційних гравців, — це зацікавленість у створенні більшої кількості стейблкоїнів, деномінованих у євро, за якими варто спостерігати в міру розвитку».
Для роздрібних користувачів стейблкоїни, номіновані в євро, також можуть мати практичний сенс, усунувши додаткові перешкоди, такі як конвертація валюти, з транзакцій. Але хоча MiCA може визначати, які продукти доступні через регульовані європейські шлюзи, вона не може змінити роль долара на глобальних ринках криптовалюти.
