RootstockLabs прогнозирует рост институционального спроса на кредитование в BTC

В новом отчете разработчика биткоин-инфраструктуры RootstockLabs утверждается, что следующая волна институционального спроса на биткоин может быть связана с кредитованием, генерацией доходности и финансированием балансов, что расширит его роль за пределы простого средства сбережения.

По оценкам RootstockLabs, в настоящее время лишь 1,5% предложения биткоина задействовано в кредитовании и биткоин-финансах, в то время как на долю идентифицируемых институциональных инвесторов приходится примерно 3,9 миллиона BTC. Вовлечение большей части этих резервов в экономический оборот способно сформировать дополнительный спрос на актив без изменения его фиксированной эмиссии.

В аналитическом материале выделяются два новых направления финансовой полезности: получение доходности от имеющихся запасов биткоина через кредитование и структурированный кредит, а также использование криптовалюты наряду с фиатными обязательствами для повышения эффективности корпоративных балансов. В RootstockLabs считают, что оба фактора способны стимулировать институционалы к покупке и удержанию больших объемов BTC.

Эволюция финансовой полезности биткоина по сравнению с традиционными активами. Источник: отчет RootstockLabs

В отчете описывается гипотетический сценарий, при котором институциональные запасы биткоина удваиваются до 7,8 миллиона BTC. Если бы 5% этих активов приносили 5% годовой доходности, организации суммарно зарабатывали бы 19 500 BTC ежегодно. Данный показатель отражает потенциальную доходность существующих накоплений, а не прогноз нового спроса на первую криптовалюту.

Проводя параллели с золотом, авторы доклада подчеркивают, что успешные монетарные активы со временем обретают дополнительные источники спроса помимо своей изначальной роли средств сбережения. Если золото нашло применение в ювелирном деле и электронике, то для биткоина таким новым драйвером полезности, по мнению RootstockLabs, станут финансовые рынки.

Может ли финансовизация биткоина породить новые риски?

Отвечая на вопрос о рисках, связанных с растущей финансовизацией биткоина, Тони ДиКарло, директор по институциональным предложениям в RootstockLabs и автор отчета, признал наличие опасений, но отметил, что фундаментальные свойства первой криптовалюты дают ей серьезные преимущества. В интервью Cointelegraph он заявил:

Да, финансовизация несет в себе реальные угрозы. Частичное резервирование, повторное залоговое кредитование и чрезмерное плечо могут развиваться вокруг любого дефицитного актива. Тем не менее, характеристики биткоина снижают часть этих рисков, поскольку обеспечение можно проверить в блокчейне, правила ликвидации поддаются программированию, а само предложение актива невозможно размыть.

ДиКарло отметил, что дефолты заемщиков, сбои в системе кастодиального хранения и проблемы правоприменения по-прежнему вызывают беспокойство, а высокая волатильность биткоина усиливает риски, связанные с использованием кредитного плеча.

Тем не менее, он выразил уверенность, что преимущества финансовизации могут значительно перевесить эти угрозы, сославшись на сделку компании MARA на сумму 750 миллионов долларов под залог биткоинов для финансирования покупки электростанции в Огайо. Подобный механизм позволяет компании сохранять свои криптовалютные резервы, используя их как обеспечение для развития реальной инфраструктуры.

Ключевые особенности биткоина для современной финансовой системы. Источник: отчет RootstockLabs

ДиКарло также согласился с тем, что институциональное принятие может привести к концентрации биткоинов под управлением лишь нескольких кастодианов. Несмотря на то, что спотовые биржевые фонды стали главным двигателем институционального спроса, акционеры владеют паями, а не самими монетами, напомнил он, предупредив о риске перехода большей части биткоинов под контроль узкого круга крупных хранителей.

И все же ДиКарло подчеркнул, что децентрализованная архитектура биткоина остается его главным преимуществом, позволяя владельцам сохранять контроль над своими средствами и пользоваться финансовыми услугами с минимальным числом посредников, что потенциально снижает комиссионные расходы и риски контрагента.

Главная отличительная черта биткоина заключается в том, что он никому не принадлежит и для работы с ним не нужны посредники. Инвесторы сами контролируют свои ключи, а благодаря сокращению числа посредников финансовые сервисы на базе биткоина могут похвастаться меньшими рисками контрагента и более низкими комиссиями. Именно эти плюсы привлекают пользователей и вознаграждают разработчиков, создающих экосистему вокруг них.