Аналитики прогнозируют восстановление корпоративных закупок биткоина

Корпоративные приобретения биткоина могут активизироваться в конце 2026 и в 2027 году при условии роста курса криптовалюты, однако инвесторы станут более разборчиво подходить к выбору компаний для финансирования, считают аналитики.

В беседе с Cointelegraph руководитель исследований в Bitwise Райан Расмуссен отметил существенное замедление темпов скупки биткоина корпоративными фондами в третьем квартале. Согласно финансовой отчетности, запасы BTC компании Strategy увеличились за этот период на 1666 монет чистым объемом по сравнению с 83 901 монетой во втором квартале. По данным Расмуссена, другие публичные компании добавили в общей сложности 5617 BTC против 45 725 монет в предыдущие три месяца.

По словам Расмуссена, новый виток корпоративных покупок биткоина может начаться уже в текущем году. Руководитель отдела деривативов в Bitfinex Джаг Кунер полагает, что возобновление спроса произойдет, если компании-держатели резервов снова смогут продавать свои акции с премией к стоимости находящихся на их балансах биткоинов. Это позволит им привлекать капитал путем допэмиссии и наращивать криптовалютные резервы без размытия доли биткоинов на одну акцию для текущих акционеров.

Эта бизнес-модель обрела огромную популярность на волне корпоративного ажиотажа 2025 года, когда фирмы привлекали средства за счет выпуска акций по цене выше стоимости их криптовалютных активов. Однако по мере сокращения или исчезновения таких премий выпуск новых бумаг утратил былую привлекательность, что ограничило возможности компаний по финансированию дальнейших покупок.

Акционеры столкнулись с обвалом премий, а некоторые организации были вынуждены продавать активы на падающем рынке. Теперь инвесторы оценивают эти компании через призму стоимости фондирования, надежности балансов и объема биткоинов на одну акцию, пояснил Кунер.

Таким образом, ралли на рынке способно перезапустить процесс покупок, особенно для компаний с прозрачной схемой финансирования, однако возвращения к слепому привлечению капитала образца прошлого года ожидать не стоит.

Устоявшиеся биткоин-фонды могут получить приоритетный доступ к финансированию

Октябрьский отчет Bitwise также указывает на сокращение числа компаний, формирующих биткоин-резервы, в третьем квартале на фоне отказа небольших игроков от таких стратегий. По словам Расмуссена, около дюжины компаний, пришедших на рынок в период бума 2025 года, полностью распродали свои запасы в основном для погашения долгов или возврата средств акционерам после того, как премии по их акциям испарились.

Кунер прогнозирует, что в случае возобновления активности первыми капитал привлекут проверенные временем участники рынка.

Сначала деньги, скорее всего, пойдут к крупным игрокам, обладающим необходимым масштабом, высокой ликвидностью собственных ценных бумаг и безупречной репутацией, которую сейчас требуют инвесторы, отметил он.

Расмуссен добавил, что большинство крупных корпоративных покупателей, за исключением Strategy, ведут реальный бизнес и приобретают биткоин за счет операционного денежного потока, а не за счет выпуска акций. По его мнению, это менее масштабный, но более здоровый источник спроса.

В то же время Кунер предупредил, что массовое появление новых компаний-держателей резервов может начаться лишь на продвинутой стадии нового ценового ралли.

Широкая волна новых листингов вероятнее всего поднимется ближе к концу восходящего тренда, когда премии снова вырастут, но сам этот тайминг служит тревожным звонком.

Биткоин-ETF способны поддержать восстановление рынка и без корпоративного бума

По мнению Расмуссена, даже без нового всплеска корпоративных закупок у восстановления биткоина будут иные драйверы: в частности, он указал на чистый приток средств в спотовые биткоин-ETF в размере 6,4 миллиарда долларов в третьем квартале.

Корпоративные приобретения представляют собой лишь один из каналов спроса на биткоин, но далеко не единственный, подчеркнул он.

Кунер согласился с тем, что интерес к ETF способен какое-то время поддерживать рынок, однако предупредил, что часть подобных операций носит арбитражный характер и может быстро свернуться.

Без корпоративного спроса рынок лишается фактора нечувствительности к ценам и начинает сильнее зависеть от крупных инвесторов, которые проводят ребалансировку портфелей с оглядкой на макроэкономическую ситуацию, пояснил он.

Судя по последним данным, приток капитала в биржевые фонды может смениться оттоком. Согласно информации SoSoValue, чистый отток средств из американских спотовых биткоин-ETF на прошлой неделе составил около 229 миллионов долларов, что фиксирует сокращение активов вторую неделю подряд.